Robertet - FR0000039091 RBT

[Jeune_padawan]

Oui, mais pourquoi en passer par cette offre à 885€ alors que ce soir le titre cote 893€ qui est un cours plutôt bas pour la valeur.

Oh tu sais la logique des marchés . On n'a pas l'info sur le nombre de titres que la famille dirigeante a pu apporter.

 

[poam5356]

On n'a pas l'info sur le nombre de titres que la famille dirigeante a pu apporter.

Si, je l'avais lu quelque-part, mais j'ai oublié depuis.

 

[poam5356]

On n'a pas l'info sur le nombre de titres que la famille dirigeante a pu apporter.

Voilà, il suffisait d'attendre la com officielle [lien réservé abonné] :

"Robertet annonce le succès de l'offre publique d'achat simplifiée (l'« OPAS ») portant sur un nombre maximum de 225 989 de ses propres actions, représentant 9,77% de son capital.

L'AMF a publié le 29 août 2022 un avis indiquant que 974 063 actions ont été présentées à l'OPAS.

Le nombre d'actions présentées en réponse à l'OPAS étant supérieur au nombre d'actions visé, soit 225 989 actions, il a été procédé à une réduction des demandes de rachat. Chaque actionnaire ayant présenté ses actions à l'OPAS est servi à environ 23.21% de sa demande.

Maubert S.A., actionnaire de contrôle de Robertet, a été servie à hauteur de 225 243 actions représentant 99.67% des actions visées par l'OPAS.

Dans le cadre de cette opération, Robertet a souhaité créer de la liquidité pour ses actionnaires et gagner en flexibilité pour ses futurs investissements."

J'ai du mal à comprendre... La quasi totalité, 99,67%, aurait été apportée par Maubert SA.
Tant mieux, mais alors, quid de la réduction des demandes à 23,21% ?
Maubert SA n'était-il pas aussi concerné par cette réduction? Il faut croire que non.

 

[Jeune_padawan]

Merci @poam5356

Maubert SA n'était-il pas aussi concerné par cette réduction?

Action privilégiée ?

Par contre je ne comprends pas l'utilité du tour de passe-passe entre la holding et sa filiale Préparation de la transmission de la holding et donc diminution de l’assiette imposable ?

J'avais remarque ces paragraphe dans la documentation de l'offre :

Pacte d’Actionnaires

Les 29 actionnaires de Maubert (les « Parties au Pacte ») ont également conclu en date du 30 juin
2022 un pacte d’actionnaires (le « Pacte ») régissant les relations entre les Parties au Pacte et
organisant notamment la gouvernance de Maubert et, en particulier, la répartition des sièges au
Conseil d’administration de Maubert entre les huit différentes branches de la famille Maubert, de
même qu’il prévoit la présence d’un censeur étranger à la famille (le premier censeur étant M. Elie
Vannier). Le Pacte prévoit que Maubert désignera une majorité d’administrateurs au sein du Conseil
d’administration de Robertet.

Aux termes du Pacte, les Parties au Pacte se sont engagées à soutenir le renforcement de la politique
de distribution de Robertet sur les trois prochaines années comme indiqué à la Section 1.1.2.
Le Pacte régit la politique de distribution de Maubert au profit de ses actionnaires et prévoit que
Maubert pourra mettre en œuvre, à compter de la quatrième année suivant sa signature, une liquidité
« au fil de l’eau » financée par ses ressources propres qui bénéficierait aux Parties au Pacte qui
souhaiteraient alors vendre une partie de leurs actions Maubert.

[lien réservé abonné]
De même l'opération a dilué la holding :

Avant l'OPAS (tiré du même document qu'au dessus) :

Après l'OPAS (tiré du document [lien réservé abonné]) :

 

[Krypto]

Merci @poam5356

Action privilégiée ?

Par contre je ne comprends pas l'utilité du tour de passe-passe entre la holding et sa filiale Préparation de la transmission de la holding et donc diminution de l’assiette imposable ?

J'avais remarque ces paragraphe dans la documentation de l'offre :



[lien réservé abonné]
De même l'opération a dilué la holding :

Avant l'OPAS (tiré du même document qu'au dessus) :
Afficher la pièce jointe 14327
Après l'OPAS (tiré du document [lien réservé abonné]) :
Afficher la pièce jointe 14328

Merci a vous deux on sent les passioné toujours agreable de vous lire .....

 

[Jeune_padawan]

Bonsoir,

On remonte un peu le fil de Robertet avec 2 annonces : une acquisition et les chiffres 2022.

Robertet a acquis Aroma Esencial spécialisée dans la transformation de produits naturels comme le vétiver, le patchouli, le cèdre, l’ylang-ylang et d’autres produits stratégiques de l’industrie aromatique.

Julien Maubert, Directeur de la Division Matières Premières du Groupe, déclare :

Cette acquisition s’inscrit pleinement dans notre volonté de conforter notre position de leader mondial des ingrédients aromatiques naturels et de renforcer notre avantage compétitif grâce à une offre unique pour nos clients.

Au niveau des chiffres 2022, ils sont tout simplement excellents.

Le CA 2022 atteint les 703 millions d'€ soit une hausse de 5,4% à taux et périmètre constants (+16% en brut). Très bonnes performances en Europe, en Asie du Sud-Est et Chine et en Inde. Un peu moins bon sur les États-Unis.
L'EBITDA s'établit à 125 millions d’€ (+ 6% par rapport à 2021. Le bénéfice net estimé est en augmentation de l’ordre de +2% impacté par la hausse des frais financiers et des provisions.
Les chiffres définitifs seront connus le 30/04/2023.

La société annonce qu'elle s’attend à une croissance organique en ligne avec celle observée en 2022.

Source : [lien réservé abonné]

Toujours actionnaire de la société, bien que tenté de rentrer sur ses concurrent (DSM-Firmenich) une fois la fusion terminée.

Ce message n'est pas un conseil d'investissement.

 

[Jeune_padawan]

Bonjour,

Nouvelle mise à jour du fil Robertet.

Le spécialiste des arômes et des ingrédients naturels pour la parfumerie a publié ses chiffres semestriels. Encore une fois ils sont bons dans leurs globalité pour le S1.

Le CA atteint 376,44 millions d'€, en croissance de 4,9% dont 4,4% de croissance organique (hors effet change et périmètres). Ce sont les Amériques du Nord et du Sud qui poussent la croissance alors que l'Europe et l'Asie sont stables.

Dans le détail, la croissance vient de la division "Parfumerie" avec +11,2%, suivi de la division "Arômes" avec un beau +6,2%.
La partie "Matières premières" déçoit légèrement (-5,1%) lié aux facteurs conjoncturels (déstockage en Amérique du Nord et inflation des produits bio qui réduit la demande).
Enfin la division "Health & beauty" (Santé & beauté soit les cosmétiques et complément alimentaires) marché bien (+3,4%) surtout en Asie.

L’EBITDA s'établit à 73,58 millions d’€, en croissance de +2,7% par rapport au S1 2022. Soit une marge brut de 19,6%.
Le résultat net est de 39,94 millions d’€, soit -11,4% par rapport au S1 2022, en raison du coût de l’endettement financier et des effets de change (croissance aux Etats-unis mais en $).

La société met à jour ses objectifs 2023 :

Compte-tenu des ralentissements et déstockages observés dans de nombreuses régions, notre objectif de
croissance de chiffre d’affaires pour l’ensemble de l’année 2023 est d’environ +4% par rapport à 2022, tandis
que la profitabilité en EBITDA devrait s’approcher du niveau de 2022.

Source : [lien réservé abonné]

Ce message n'est pas un conseil d'investissement.

 

[titif0u]

Bonjour Jeune padawan

Merci pour cet update !

Après ces résultats, tu conserves le titre en portefeuille/ tu renforces ?

Quelles sont tes perspectives sur celui ci ?

 

[poam5356]

Après ces résultats, tu conserves le titre en portefeuille/ tu renforces ?

Quelles sont tes perspectives sur celui ci ?

Les perspectives que @Jeune_padawan a pour ce titre, je ne les connais pas, mais je peux donner les miennes puisque je suis investi sur ce titre depuis 5 ans.
J'ai allégé ma ligne quand le titre flirtait avec les 1000€ et je n'en ai plus qu'1 en portefeuille.
Je suis tenté d'en racheter sur les 800€... mais, d'un autre côté, je me dis que la progression à attendre est faible et qu'il vaut peut-être mieux se porter sur des titres actuellement massacrés, comme LVMH ou Hermès, qui ont un potentiel bien plus important quand le ciel va se dégager.

Robertet, même s'ils sont les champions des arômes naturels, c'est un peu un diesel en bourse.
Le titre fluctue depuis la fin 2019 dans un range relativement large entre 800et 1050€.
L'activité de Robertet est porteuse, surtout sur la division "Parfumerie", puis celle des "Arômes".
Capitalistiquement parlant, le flottant n'est que de 40%. Ce qui réduit les échanges.
Le capital est verrouillé par la famille Maubert, empêchant toute spéculation.
Sur l'année en cours, le titre affiche un -2,75% et délivre un dividende offrant un rendement de 1%
Sa croissance étant assez régulière, un peu à la manière d'Air Liquide, et en l'absence de spéculation, on peut attendre la poursuite du mouvement au sein du range.

A noter tout de même que, même si la famille Maubert verrouille le capital, rien n'est jamais gravé dans le marbre et rien ne dit qu'un jour, la belle entente au sein de la famille va continuer à offrir l'allure d'un monolithe indestructible!
La concentration est en marche au sein du secteur et des opérations de rachat ont été opérées ces dernières années par ses concurrents suisses, Firmenich et Givaudan.
Personnellement, je verrais bien un jour L'Oréal s'inviter à la table de Robertet.
Les 2 secteurs porteurs pour Robertet intéressent directement L'Oréal.
Et, à ne pas oublier, en 2021, Jérôme Bruhat a rejoint le Groupe Robertet après plus de 3 décennies passées au sein du Groupe L’Oréal. Agé de 54 ans, il occupait depuis 2015 la fonction de Président du Groupe L’Oréal au Japon.
Jérôme Bruhat a pris ses fonctions chez Robertet en tant que Directeur Général Délégué.
J'avais à l'époque noté cette remarque faite par un spécialiste de la valeur :
"Ce nouveau DG sera-t-il la passerelle entre Robertet et L'Oréal qui facilitera une montée en charge de l'Oréal dans Robertet?
Une interrogation qui fait sens et permettrait à la famille Maubert de voir son entreprise rester française et à l'Oréal de s'approprier le savoir-faire unique de Robertet dans les ingrédients naturels dont l'entreprise est leader mondial."

On peut raisonnablement y croire... Mais on na va pas jouer l'action sur cette seule éventualité.
En attendant, c'est une belle belle valeur ambassadrice d'une excellence française que peu de monde soupçonne : Les arômes naturels.
De quoi en faire un achat? A vous de juger.

Graphique en UT Hebdo :

 

[Jeune_padawan]

Après ces résultats, tu conserves le titre en portefeuille/ tu renforces ?

Oui je conserve mon action Robertet. C'est du fond de portefeuille pour le PEA-PME. Comme le souligne @poam5356 il est possible qu'il y est un jour un rapprochement avec l'Oréal ou ses concurrents Firmenich-DSM et Givaudan.
Ma préférence irait à l'Oréal.

En attendant, la société est bien gérée, j'aime bien ce qu'ils font. C'est un art d'extraire des arômes ou des essences pour parfumerie. Il ne faut pas dégrader le produit final.

La parfumerie c'est "So French" et Robertet sait faire tout comme les arômes naturels et les produits "Santé".

Robertet a procédé une OST particulière en lien avec Maubert (holding de la famille) l'année dernière. Cela pourrait préparer une sortie d'une partie des membres des huit différentes branches de la famille Maubert (voir message n°104).

Clairement c'est plus une action "coup de cœur" que de la recherche de performance. Avouez que ça fait classe de dire que tu es copropriétaire de la société qui fournit les matières premières essentiels aux parfums LV ou Hermès.

Ce message n'est pas un conseil d'investissement.

 

[ZO13]

Bonjour, je suis du coin de l'oeil cette valeur depuis quelque temps, et là à 780 € je me dit que c'est peut-être mon heure.
En résumé si j'ai bien suivi, c'est une valeur typée Luxe, spécialisée dans les arômes et les parfums (avec notamment LVMH comme client), avec un savoir faire traditionnel peu reproductible (moat), et bien gérée (entreprise familiale).
Comme point noir, il y a ses deux concurrents qui sont au capital, et qui en voudraient plus.
Elle est resté un moment aux alentours de 815, et maintenant 780, je cherche à comprendre cette baisse (peut être liée à la baisse d'Interparfum) et si la tendance est durable ou non.
Si vous avez un avis ou des explications, merci

 

[poam5356]

Bonsoir @ZO13,

LVMH comme client, et d'autres parfumeurs, mais c'est l'Oréal qui est la plus intéressante, et peut-être intéressée par Robertet. Un ancien de l'Oréal y occupe maintenant un poste important. Difficile de ne pas le voir comme un lien entre les deux entreprises !
Les 2 concurrents suisses ne sont pas des points noirs, ce ne sont que des concurrents.
Le capital est verrouillé par la famille Maubert, pour l'instant. Les concurrents ont une participation dans l'entreprise, mais c'est uniquement pour être dans la place, au cas où !
La baisse n'a rien d'alarmant, et il ne faut pas chercher une quelconque cause à cette baisse, si ce n'est, à mon avis, le fait qu'il s'agit d'une entreprise de taille relativement modeste (<2Mds€), dont le flottant est assez faible. A l'image des small caps, elle n'est pas recherchée par les investisseurs qui veulent des titres très liquides depuis la période du covid.
Pour avoir relu mes commentaires (septembre 2023), et ceux de @Jeune_padawan, de la page précédente, je pense qu'ils n'ont pas pris une ride et restent totalement d'actualité.

 

[mvhrb888]

Merci @ZO13 d’avoir ravivé le fil, et merci Poam pour la réponse. Je me demandais justement pourquoi personne ne parle de Robertet en ce moment. Mais c’est qu’elle va son petit bonhomme, aromatique et de qualité, de chemin.

 

[Jeune_padawan]

Rien à ajouter au message de @poam5356.

Je me demandais justement pourquoi personne ne parle de Robertet en ce moment.

Parce que tout le monde s'en fout de cette PME, elle ne fait pas d'actions gratuites.

De plus vu sa faible capitalisation, elle n'est pas tenue de publier régulièrement d'infos financières. On n'a donc que les rapports semestriels.

En fin d'année dernière, la société a acquis Sonarome, entreprise indienne spécialisé dans les arômes permettant de renforcer sa présence en Asie et Afrique de l'Est.

Source : [lien réservé abonné]

 

[Jeune_padawan]

Bonjour,

Des nouvelles de Grasse aujourd'hui avec un titre qui se réveille !

Résultats annuels :
- CA : 721,13 millions d'€ soit + 2,6% par rapport à 2022.
- EBITDA en hausse de 3,6% à 133,05 millions d'€ avec une marge d'EBITDA qui augmente légèrement à 18,4%.
- Légère baisse du bénéfice net qui atteint 74,6 millions d'€ (-1,9% par rapport à 2023) soit un BNA de 35,71€/action
La baisse du BNA s'explique par des frais financiers liés à l’OPAS réalisée en septembre 2022 et à l’emprunt contracté pour l’acquisition de Sonarome en Inde en décembre 2023.

La division parfumerie (+9%) et arômes (+5%) se portent bien . La division matières premières est baisse de 9%, alors que la division « health and beauty » a augmenté de 4%.

Proposition d'un dividende de 8,50 euros par action à l'G qui aura lieu le 12/06/2024.

La société fait un bon départ sur 2024 avec pour le T1 2024 un chiffre d’affaires en hausse de 10,6% par rapport à 2023 (11,1% à taux de change et périmètre constants).

Source : [lien réservé abonné]

 

[poam5356]

Robertet a publié hier des semestriels en forte hausse. [lien réservé abonné]

"Progression du chiffre d'affaires de 10,1% et de 9,6% en organique et amélioration de la marge d'EBITDA courant à 21,4% du chiffre d'affaires
Le CA net consolidé pour le S1 2024 ressort à 414,6 M€, en hausse de +10,1% par rapport à la même période de 2023.

La croissance organique du CA hors effets de change et à périmètre comparable pour ce premier semestre ressort à +9,6% et s'explique principalement par le dynamisme des clients servis par Robertet, une reprise significative de ladivision Matières Premières et un effet de restockage de certains clients. Cette croissance organique est portée par l'ensemble des régions.

- Les Matières Premières représentent 25% du chiffre d'affaires et sont en hausse de 14,4% portées par le restockage de nombreux clients mais aussi une légère reprise de l'aromathérapie et du bio.

- La Parfumerie représente 38% du chiffre d'affaires et croît fortement de 12,1%, très dynamique dans toutes les régions grâce notamment à la parfumerie fine de haut de gamme mais aussi au succès de marques émergentes parmi les jeunes générations et leur expansion internationale.

- Les Arômes représentent 34% du chiffre d'affaires et augmentent de 6,7%, ce qui reflète l'acquisition de nouveaux clients ainsi que la bonne performance de nos catégories clés comme les boissons, laitiers et produits de santé auprès de nos clients existants.

Par région, la performance est tirée par un bon début d'année en Amérique du Nord, qui représente 37% du chiffre d'affaires du Groupe. Toutes les autres régions sont positives également, en Amérique du Sud, en Asie, au Moyen-Orient et en Europe.

Perspectives :
Après les bons résultats de ce premier semestre 2024, Robertet attend une normalisation des dynamiques de restockage pour le second semestre ainsi qu'une demande moins soutenue sur certains secteurs.

Une tendance haussière du prix des matières premières sur ces dernières semaines est observée entrainant une anticipation de retrait de la marge d'EBITDA courant au second semestre.

L'objectif de croissance organique du chiffre d'affaires est de +7% pour l'ensemble de l'année 2024."


L'action a repris un peu de hauteur et continue d'évoluer dans son range 760/1050€.
Le restockage explique pour beaucoup la bonne performance du S1 2024.... Je sais maintenant, suite au Covid, qu'il faut apprendre à composer avec la notion de stockage/déstockage qui gonfle les résultats dans la période de stockage, mais les lamine une fois que les clients procèdent au déstockage.
Il faut donc s'attendre, comme le fait remarquer la direction de Robertet, à un tassement des résultats dans un proche avenir. Ce qui devrait peser sur le cours de bourse.
Affaire à suivre.

 

[Jeune_padawan]

Affaire à suivre.

Pour moi c'est plus une action coup de cœur que pure performance. A moins que la famille Bettencourt tente une OPA ...
J'aime bien ce qu'ils élaborent, c'est de l'art.

 

[john2]

.../... Le restockage explique pour beaucoup la bonne performance du S1 2024.... Je sais maintenant, suite au Covid, qu'il faut apprendre à composer avec la notion de stockage/déstockage qui gonfle les résultats dans la période de stockage, mais les lamine une fois que les clients procèdent au déstockage.
Il faut donc s'attendre, comme le fait remarquer la direction de Robertet, à un tassement des résultats dans un proche avenir. Ce qui devrait peser sur le cours de bourse.
Affaire à suivre..../...

Bonjour Poam
C'est donc une donnée ou un phénomène assez récent (vous qui avez de l'expérience), ou du moins par son ampleur ?
Effectivement certaines valeurs ont subi une décote très importante, et pour citer quelques unes que j'ai en portefeuille, à priori victimes du phénomène de déstockage/ralentissement : Sartorius, Eurofins, Pernod Ricard, ...

 

[poam5356]

Bonjour Poam

Bonjour @john2

C'est donc une donnée ou un phénomène assez récent (vous qui avez de l'expérience), ou du moins par son ampleur ?

C'est le fonctionnement normal de l'économie avec la constitution de stocks, leur écoulement, et on recommence.
Dans un monde normal, on ne s'en rend pas compte parce que les grossistes savent qu'il n'y a pas de risque d'approvisionnement. Ils savent gérer au mieux les stocks. Idem pour les détaillants qui vont, à leur tour, s'approvisionner chez les grossistes.
On assiste alors à un mouvement régulier des flux dont la variable d'ajustement est la hausse naturelle (ou la baisse) des besoins et envies exprimés par le consommateur.
Là, depuis le covid, tout a été chamboulé, et si on retrouve progressivement un fonctionnement d'avant covid, tout n'est pas encore revenu comme avant. Le stockage a été très fort et peine parfois à se résorber. l'inflation a apporté son lot d'incertitudes sur les prix finaux, et les contraintes commerciales que s'imposent les 2 grands blocs économiques que sont les USA et la Chine ne font que brouiller un peu plus les perspectives et freinent la fluidité du commerce.

Effectivement certaines valeurs ont subi une décote très importante, et pour citer quelques unes que j'ai en portefeuille, à priori victimes du phénomène de déstockage/ralentissement : Sartorius, Eurofins, Pernod Ricard, ...

Oui, j'y suis aussi confronté, et le retour à la normale prend plus de temps qu'escompté il y a encore peu.

 

[Jeune_padawan]

Résultats annuels 2024 de Robertet.

Malgré un contexte de marché difficile, la société publie un CA en hausse de 12% à 807,59 millions d'€ (+12,7% à taux de change constants).
Toutes les divisions sont en croissance boosté par le redressement de la division matière première et la bonne vitalité de la division parfumerie.

L'EBITDA s'améliore, en croissance de 18,1% à 157,07 millions d'€. Cette hausse s'explique par une baisse relative des coûts d'achat au premier semestre et un dynamisme des produits à meilleures marges.

Le résultat net est de 90,7 millions d'€ (+20,7%) soit un BNA de 43,01€/action (+20,4%). Robertet chouchoute ses actionnaires avec une belle hausse de 17,6% de son dividende à 10€/action.

Du coté des actualités, 2 événements.

A l'AG il sera aussi proposé l'entrée de 4 nouveaux administrateurs : le Fonds Stratégique de Participations (consortium d'assureurs français), Peugeot Invest Assets et 2 membres de la cinquième génération de la Famille Maubert. Cela fait suite à l'entrée des 2 premiers au capital pour 7% de celui-ci et à l’annulation de 136 292 actions auto-détenues, soit une réduction de 6,3% du capital

Enfin la société a acquis Phasex, entreprise d’extraction au CO2 supercritique notamment pour les produits naturels, basée dans le Massachussets aux États-Unis permettant d'accroitre l’extension de Robertet aux États-Unis, un marché porteur pour la compagnie de Grasse.

Le CO2 supercritique possède à la fois les propriété d'un liquide (bonne extraction) et d'un gaz (bonne capacité de pénétration). L'avantage de ce procédé est la relative faible température de fonctionnement (31°C) permettant d’extraire les composés aromatiques sans les dégrader) avec l'utilisation d'un solvant (le CO2) peu toxique et qui ne laisse aucun résidu. L'inconvénient vient du fait de travailler sous forte pression (74 bar) nécessitant des installations plus couteuses.

Source : [lien réservé abonné]