La fin de l’année 2022 est marquée par un contexte économique de forte inflation et son corolaire, la remontée des taux intérêts. En attendant la stabilisation de ces derniers, l’ajustement des taux de rendement immobilier se poursuit dans les différentes typologies d'actifs. Ce contexte économique conduit à garder une position attentiste sur les marchés dans l’objectif de se positionner, en 2023, sur des opportunités révélées par les nouvelles conditions de marché. Le portefeuille de Pythagore fait, dans le contexte actuel, preuve de résilience, du fait de sa forte diversification à la fois en termes géographique, de typologies, de locataires et de secteurs. La composition du portefeuille, alloué à près de 80% sur les classes d’actifs logistiques, résidentiels, et sur les bureaux, répond aux convictions de long terme de Theoreim. En outre, Pythagore dispose de liquidité permettant de saisir à moyen terme les opportunités que la situation économique ne manquera pas de créer.
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Au 29/12/2022, la poche immobilière de Pythagore représente 58,9% du portefeuille et est répartie à 55,5% à travers 16 pays en Europe (hors marché domestique) dont 20,8% en Allemagne, 8,9% au PaysBas, 6,9% en Italie, 6,4% sur la péninsule ibérique et 6,2% au RoyaumeUni. Outre la diversification géographique de Pythagore, le véhicule offre un profil équilibré avec 60,1% de son allocation exposée aux marchés immobiliers hors bureau : 30,1% de son allocation investie sur le secteur de la logistique et des locaux d’activités, 10,9% en résidentiel, 6,5% en hôtellerie de loisirs, 5,1% en commerce et 4,6% en santé. Pythagore dispose d’une poche de liquidité de 41,1%, ce montant de trésorerie correspondant à hauteur de 36,4% à des opérations d’investissement sur lesquels le fonds s’est engagé mais n’est pas encore tiré à la date du 29/12/2022. Cette trésorerie a été en partie placée au travers de comptes à terme sur différentes échéances. Elle permettra également de se positionner sur des investissements en profitant d’un bon momentum de marché.
