Sanofi a-t-il trouvé une base pour rebondir ?
Je l'espère (j'ai constitué une ligne à 64,15 €).
Quelques rappels :
Créé en 2004, suite à une acquisition du groupe franco-allemand Aventis par le groupe français Sanofi-Synthélabo.
Renommé simplement Sanofi, il est le 1er groupe pharmaceutique européen.
Avec 83 Mds€ de capitalisation, Sanofi est la 4ème plus gosse entreprise du CAC 40.
En 2014, Sanofi était alors la 1ère capitalisation de la bourse de Paris.
Des perspectives dégradées, notamment sur son 1er marché, celui du diabète, sont à l'origine d'une période difficile pour Sanofi.
Les cours ont perdu près de 40% sur ses plus hauts de la mi-2015.
Opportunité d'entrer sur un titre de qualité ?
Avec un PER de 11,7 et un rendement de 4,77%, l'action est très décotée par rapport à son secteur (de l'ordre de 15%).
Depuis mon post de début d'année, les lignes des analystes ont un peu bougé :
8 étaient alors à l'achat et 20 étaient à conserver sur le titre.
Aujourd'hui, sur 27 analystes : 14 sont à conserver, 11 sont à l'achat ou à accumuler, et 2 conseillent d'alléger.
"Sanofi est finalement trop bon marché pour être ignoré", conclut Liberum en relevant sa recommandation de conserver à acheter
Les analystes, pour la plupart, n’ont pas intégré les récentes acquisitions et la montée en puissance des nouveaux médicaments
"La valorisation ne reflète pas le potentiel des médicaments en développement." écrivait Kepler Chevreux.
"Compte-tenu des délais pour obtenir les autorisations de mise sur le marché, le retour à la croissance ne se fera qu'en deuxième partie d'année (montée en puissance de Dupixent, Flubox, Admelog, Kevzara)", estime Invest Securities.
Des attentes qui ne doivent pas faire oublier que Sanofi se dote de relais de croissance prometteurs avec le rachat de biotech.
2 sont entrées dans le giron de Sanofi :
Bioverativ, un spécialiste des traitements contre l’hémophilie, et
Ablynx (offre en cours), une biotech belge avec un portefeuille de 45 candidats-médicaments développés avec une technologie basée sur les nanobodies, une classe d’agents biologiques de nouvelle génération et dont Ablynx est propriétaire.
Le prix payé par Sanofi est très élevé : 15 Mds$ pour ces 2 biotech.
Il faut dire que la concurrence est rude : Novo Nordisk proposait 2,6 Md€ pour acquérir Ablynx.
Sanofi a mis sur la table 3,9 Mds€ pour assurer le rachat d'Ablynx.
L'avantage pour les gros laboratoires d'acquérir des biotech est stratégique en économisant le temps et les capitaux nécessaires pour mener à bien les phases d'études (ce qui prend des années), alors qu'il n'y a aucune garantie de résultat final.
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Voir à ce sujet le fil de discussion sur Genfit
Acheter Sanofi, c'est un peu jouer le compartiment des biotech comme on le ferait avec un OPCVM spécialisé.
C'est aussi miser sur la montée en puissance des nombreux nouveaux médicaments arrivant sur le marché.
C'est intéressant de le faire maintenant parce que la valorisation est faible avec un rendement élevé : PER de 11,7 et rendement de 4,77%
A noter que Sanofi fait partie du
cercle restreint des Aristocrates du dividende (sociétés ayant augmenté chaque année leur dividende depuis plus de 15 ans)
2 ombres au tableau :
Le risque de change qui devrait peser sur Sanofi cette année. 33% de son activité est réalisée aux USA.
L'hypothèque L'Oréal, qui est le 1er actionnaire de Sanofi avec 9,1% du capital, et qui pourrait décider de se désengager.
Graphiquement, le titre évolue sur une base très intéressante :
La zone 66 à 69€ est potentiellement une zone d'intervention sur le titre.
Les excès baissiers ont ramené les cours sous cette zone, directement sur l'intersection de 2 supports de long terme.
A noter une hausse des volumes depuis quelques semaines.
La configuration technique reste toutefois négative.
Les supports franchis à la baisse deviennent des résistances faisant obstacle à une reprise du titre.
Le canal baissier est toujours là, et des résistances relativement fortes (au-dessus de 80€) veillent !
Est-on optimiste ou pessimiste ? Selon l'état d'esprit, on trouvera intérêt dans Sanofi aux cours actuels... Ou on y trouvera des motifs à attendre !
Bon, moi j'ai choisi !
