Je propose de présenter le sujet de la façon suivante pour un fonds daté.
- Le YTM- frais (-éventuels cas de defauts) est la performance annuelle moyenne nette du fonds attendue a l'échéance (avant frais gestion AV).
- ce YTM évolue tous les jours selon l'évolution des marchés, mais est visible lors du reporting mensuel, donc avec un décalage.
- le YTM est quelque part figé au moment de l'achat de ses parts, peu importe ce qui se passe ensuite sur les marches.
- la VL de nos fonds n'est pas une ligne droite.
- Si la performance réalisée > est plus forte que le YTM-frais , alors le reste a faire sera en moyenne < YTM-frais.
- Nos fonds sont sensibles (au jour le jour, en valorisation) aux taux longs et au spread HY de la zone géographique ou secteur associés.
C'est ce qui explique que nos fonds ne suivent pas une ligne droite de progression.
- Quand la notation moyenne est faible, le rendement est souvent meilleur mais avec un risque de retournement (spread HY) et risque de défaut plus important.
Quand le risque (spread) est mal rémunéré (cas actuel avec taux bas, et avec risque de remonter brutalement) , mieux vaut privilégier des notations moyennes plus hautes, pour un meilleur équilibre du rendement/risque.
J'ai essayé de résumer ce qu'on discute sur cette file depuis le debut, avec de l'intelligence naturelle
Hope it helps for new comers !
