Essilor Intl - FR0000121667 EI

[poam5356]

Et alors Manu, vous en pensez quoi?
Est-ce que l'évolution du titre est conforme à votre attente?

 

[Buffeto]

Est-ce que l'évolution du titre est conforme à votre attente?

je ne peux pas répondre à la place de manu mais , moi , il me satisfait pleinement ....

 

[Manu215]

J'ai toutes mes observations dans un fichier excel chez moi, je peux pas répondre précisémment tout de suite... Mais de mémoire, l'évolution est satisfaisante, surtout avec le projet italien qui donne un horizon prometteur.
C'est un très bon titre que j'ai mis dans mon portefeuille virtuel début mars (achat vers 108€) juste pour faire un essai sur un point d'entrée.
Aujourd'hui la PV est de plus de 9%, mais avec la prime Macron...

En gros, j'ai essayé sur ce titre de trouver un point d'entrée. Sera-t-il pertinent?

 

[poam5356]

En ce qui me concerne, j'avais pronostiqué :
09/12
"En court terme : On peut penser que l'on est dans du rattrapage après les excès à la baisse de l'automne avec une butée vers 110."

29/12
"Pour moi, le titre a mis fin à sa phase baissière vers le 22 novembre dans la zone de prix de 95 €.
La zone du Gap d'octobre sera une 1ère résistance à franchir à la hausse : zone 109/110 €"

14/02
"Et depuis, on a un beau support haussier qui se dessine avec un objectif ct vers 118,60 (la droite rouge)."

J'ai un peu affiné le graphique au fil du temps et mieux positionné ma résistance ct à 119,70 au lieu de 118,60.
Ce qui n'est pas un but ultime, bien sûr. Surtout dans l'optique (normal pour Essilor) du rapprochement avec Luxottica en fin d'année.
Ce niveau de 119/120 sera quand même une zone de prises de bénéfices pour moi.
En ce qui vous concerne, 108 est un point d'entrée puisque c'était un point de résistance, donc un palier à franchir.
Ce qui a été fait. La résistance devient support.
A chacun ensuite de se positionner selon sa méthode favorite.
Moi, je l'ai exposée ici.

 

[Buffeto]

on a atteint les 120€ ce jour . qu'est ce que tu fais Manu ?

 

[Manu215]

on a atteint les 120€ ce jour . qu'est ce que tu fais Manu ?

Je suis d'une placidité inébranlable...
Je ne bouge pas, l'objectif n'étant pas de prendre mes bénéfices si rapidement : la dynamique est bonne, l'analyse graphique confirme que la valeur est haussière.
Ma PV est de 11% en moins de deux mois et demi ce qui me va très bien pour ce type de valeur.
J'ai du mal à visualiser la résistance à venir sur le graphique
Donc je conserve pour le moment. Sans être cupide (enfin, virtuellement cupide ), je pense que la stabilisation ou la baisse n'est pas pour tout de suite.

Et toi poam, qu'as-tu fait puisque ton objectif est dépassé?

 

[poam5356]

Bonjour Manu
Mon objectif "à court terme", précision importante, est atteint et je m'y suis tenu :
J'ai vendu le 1/3 de la position jeudi à 119,70.
J'ai hésité parce que le rapprochement avec Luxottica est très prometteur, mais il n'interviendra qu'en fin d'année.
Or, j'ai vu, pendant plus d'un an avec Air Liquide, que la période avant une opération significative est incertaine et indécise.
Si le cours reste gentiment dans son canal haussier, voir ici le graphique que j'ai habillé et que je me suis donné à suivre, [lien réservé abonné] je sais aussi que la bourse n'est pas un long fleuve tranquille.
Résultat : je prends un peu de bénéfices.

 

[Manu215]

je sais aussi que la bourse n'est pas un long fleuve tranquille.
Résultat : je prends un peu de bénéfices.

Oui, c'est une décision sage et cohérente avec le graphique.

Néanmoins, beaucoup de gérants de sociétés d'investissement s'accordent à dire que la France a du retard dans la valorisation des titres par rapport aux titres américains, allemands, etc... depuis la crise de 2008.
Ce qui suppose un potentiel haussier intéressant sur les "values" surtout (mais pas que). Ce contexte est indépendant de ce qui se passe pour Essilor, mais ce titre va sans doute être mécaniquement entraîné dans ces prévisions haussières.
En dehors du fait que j'y suis rentré plus tard, c'est la raison pour laquelle je n'ai rien fait.

Sinon, comment as-tu fixé la part du titres que tu as vendu (33%)?

 

[poam5356]

Pour Essilor, son per est élevé, elle est plus une valeur US qu'européenne et peut-être pas une valeur Macron…. Mais quand les étrangers achètent, ils ne se posent pas trop de questions et achètent le cac, le dax ou l'eurostoxx. Les arguments n'allant pas tous dans le même sens.. 1/3 d'allègement me va bien.
Je prends quelques bénéfices, je réduis mon pru et je garde assez pour accompagner une future évolution positive. Ou renforcer si jamais l'occasion se profile.
Sinon les liquidités dégagées + la vente complète de quelques lignes de small cap ces derniers jours me permettront de réorienter un peu le portefeuille vers des grandes valeurs qui devraient plus bénéficier que les petites d'une éventuelle hausse européenne des actions.

 

[poam5356]

Quelques nouvelles d'Essilor, graphiquement d'abord :



Après avoir atteint la borne haute de son canal haussier entamé en février, le cours a débuté une phase de consolidation après 20% de hausse. C'est le petit canal violet sur le graphique.
Les cours ont poursuivi leur consolidation dans ce canal en sortant par le bas du canal principal qui, lui, est haussier.

Il pourrait y avoir un changement de perception sur la valeur.

Cette sortie par le bas pourrait aussi n'être qu'un simple "bear trap" (des investisseurs jouent trop rapidement la baisse sont pris au piège d'un cours qui se retourne rapidement).

Les cours sont revenus au contact du canal haussier à la faveur d'une note favorable au titre publiée ce matin (voir plus bas). On va suivre les mouvements sur ces niveaux.

A noter que la résistance horizontale identifiée il y a quelques temps déjà vers 119,70/120€ joue son rôle : les cours l'ont touchée à 3 reprises et sont repartis à chaque fois à la baisse.

Une nouvelle publiée ce matin par Morgan Stanley qui est confiant sur la fusion.
"Depuis notre premier avis sur la fusion Essilor-Luxottica en début d'année, notre analyse complémentaire sur les synergies et le retour des experts réglementaires ont dopé notre confiance dans les mérites de la fusion, indiquent les analystes de Morgan Stanley dans une note publiée mardi.
Ils ont ainsi relevé de 60% leur estimation de synergies issues de l'opération pour la porter à 800 millions d'euros, ajoutant que ces synergies pourraient même être encore plus importantes - jusqu'à 1,4 milliard d'euros - si le processus d'intégration se déroule bien.

Essilor et Luxottica ont pour leur part fourni un objectif de synergies compris entre 420 millions et 600 millions d'euros.

Les analystes de Morgan Stanley se montrent aussi optimistes quant aux décisions prochaines des autorités de la concurrence sur le projet de fusion.

Les autorités européennes pourraient au mieux donner leur feu vert en juillet ou en août, ce qui constituerait le prochain catalyseur sur les titres Essilor et Luxottica, estiment les analystes.

Aux Etats-Unis, les autorités de la concurrence pourraient demander à poursuivre leur examen du projet et devraient rendre leur décision en septembre ou octobre, ajoute Morgan Stanley.

Essilor et Luxottica ont dit s'attendre à une finalisation de l'opération au second semestre 2017. "

 

[poam5356]

Si le graphique paraît trop compliqué : Mettez vos lunettes équipées de verres Essilor, vous y verrez mieux!



Il est assez simple :
Un canal haussier (en jaune).
Un second petit canal baissier de consolidation (en violet).
Les cours prolongent la consolidation et sortent par le bas du canal haussier.
Une oblique haussière (pointillés verts) fait son possible pour renvoyer les cours dans leur bande jaune qui était assez sympa…
Et puis non : Le climat général fait qu'Essilor est balayée comme toutes les valeurs dollar.

Le graphique est chargé par un certain nombre de lignes horizontales qui sont autant de supports, ou de résistances, à franchir.
Celle à 110,71 est intéressante parce que c'est une résistance de moyen terme, alors que les 3 autres à proximité sont toutes de court terme, donc moins fiables.

J'avais pris des bénéfices à 119,70.
Le retour sur 110,71, si les cours veulent bien y aller, m'incite à commencer à renforcer la ligne (on est à 111,85 ce soir), parce que les nouvelles sont plutôt bonnes sur le dossier avec Luxottica.

Voir à ce sujet l'analyse faite par Morgan Stanley sur les synergies à attendre de la fusion Essilor/Luxottica. C'est celle dont je parle dans le post juste au-dessus de celui-ci.
Dans ce scénario, Morgan Stanley estime que la fusion aurait un impact positif sur les bénéfices du groupe de 28% d'ici 2021.

 

[poam5356]

En l'absence de nouvelles sur le titre, les cours ont suivi la tendance générale baissière sur les actions.
Les cours ont quitté par le bas leur canal haussier (en jaune) dans lequel ils s'inscrivaient depuis le début d'année.
L'action a perdu 8% sur ses cours de la mi-juin.

Hors contexte général, les cours devraient être dirigés par le rapprochement avec Luxottica.
Les synergies et la complémentarité entre les 2 sociétés laissent envisager un avenir prometteur pour le nouvel ensemble :

• L'une produit des verres correcteurs, alors que le second fabrique les montures pour accueillir ces verres correcteurs.
• Essilor est plutôt orienté web alors que Luxottica dispose d'un important réseau de distribution de plus de 8000 points de vente sur la planète.

Autant de raisons qui font que Morgan Stanley a estimé que les synergies, donc les économies, pourraient atteindre 1,4 Md€.
En n'oubliant pas de rester prudent :
"si le processus d'intégration se déroule bien", a ajouté Morgan Stanley.

Ce qui pourrait se dérouler moins bien que prévu pourrait venir des autorités de concurrence qui verraient d'un mauvais œil le rapprochement entre 2 poids lourds du secteur.
Verdict pour l'autorité de concurrence européenne avant l'automne et probablement en fin d'année pour les USA.



Graphiquement, les cours semblent trouver appui sur une nouvelle ligne haussière de support qui prend origine sur le plus bas de décembre 2016 (ligne en pointillés verts, en gras et haussière)
Les cours se sont appuyés dessus ces jours-ci vers 111,15 €.
Un niveau qui correspond à un retracement de Fibonacci de 38,2% des plus hauts de juin marquant, peut-être, la fin de la correction sur Essilor.

J'attendais un retour sur une résistance proche à 110,70 pour renforcer… En vain!
Je vais rehausser légèrement mon niveau pour essayer de renforcer entre 111,50 et 112.

 

[poam5356]

Essilor a communiqué hier sur l'avancement du projet de rapprochement avec Luxottica :

Les autorités de la concurrence des Etats-Unis, du Canada et du Brésil ont été saisies par les 2 entreprises.
La Chine devrait rendre un avis très prochainement.
Les discussions sont en cours avec la Commission européenne.
L'approbation de ces 4 pays et de l'Europe est nécessaire (condition suspensive) pour que le rapprochement puisse se faire.
La Russie et l’Inde ont déjà approuvé le projet de rapprochement.
La finalisation de la procédure devrait intervenir pour la fin de l'année.

Ce qui profite au titre... Les investisseurs n'aiment pas ne pas savoir!



Graphiquement, le titre s'était engagé dans une phase haussière entre février et la mi-juin : canal haussier en jaune.
Sortie par le bas, la correction a été violente jusqu'au retracement de 38,2% de la hausse entamée le 21/11/2016 pour revenir un peu en dessous de 111.
Les cours semblent s'engager dans un nouveau canal haussier (en violet), de pente sensiblement identique au précédent canal haussier.
Hormis un accident général impactant la bourse en général, les cours vont maintenant fluctuer au rythme des annonces sur le rapprochement des 2 groupes.

 

[poam5356]

Essilor, on fait le point.

Depuis le point bas de mars 2009 à 27 €, Essilor a atteint un plus haut absolu à 125 en décembre 2015 (360% de hausse en 6 ans et 9 mois).
2 avertissements sur résultats ont suivi avec des cours venant buter sur cette zone 122/125 (bandeau horizontal supérieur orange).
Le second avertissement a entrainé les cours sur un point bas à 93 € qui coïncide avec une zone (bandeau haussier en bleu) dans laquelle les cours ont toujours rebondi depuis mars 2009.

Ajoutons-y une zone de résistance intermédiaire (second bandeau orange) vers 121 €, et nous avons cadré le parcours de notre action depuis 2009.





A court-terme :

Après avoir fluctué dans un canal haussier de reprise (canal en jaune), les cours ont reflué au rythme de la consolidation générale de la bourse de Paris suite à l'élection de Macron en mai.



Diverses nouvelles sont alors venues impacter négativement le parcours de l'action :

• 28/07/2017 -> "L'action Essilor International perdait plus de 4% ce matin à la Bourse de Paris après que le géant de l'optique ophtalmique, qui est en train de fusionner avec Luxottica, a publié des comptes semestriels pénalisés par ce projet ce méga-fusion. De plus, il se montre moins optimiste pour 2017 et a écrêté ses prévisions de croissance et de marge.
  Au terme de ce semestre, Essilor a révisé les objectifs 2017 fixés en début d'année, tablant sur une progression du chiffre d'affaires, hors changes, comprise entre 6% et 7%, au lieu d'une fourchette de 6% à 8% précédemment, dont une croissance organique "autour de 3%" au lieu d'une fourchette de 3% à 5%. "
  cours 115 -> 107

• 6/9/2017 -> Le dollar
  "Bryan Garnier réaffirme sa recommandation 'achat' sur Essilor et ajuste sa valeur intrinsèque ('fair value') de 137 à 135 euros
  Le broker souligne que le groupe français figure, aux côté des italiens Luxottica et Safilo, comme particulièrement exposé au dollar, les Etats-Unis représentant 37% du marché mondial de la lunetterie.
  La faiblesse du billet vert conduit donc Bryan Garnier à abaisser d'environ 1,5% en moyenne ses estimations 2017 dans son échantillon de valeurs suivies."

• 11/09/2017 -> Inquiétude de l'UE sur la fusion Essilor-Luxottica
  Cours 110 -> 102

• 26/09/2017 -> La Commission européenne ouvre une enquête approfondie sur le projet de fusion.
  Cette dernière dispose à présent d'un délai de 90 jours ouvrables (jusqu'au 12 février 2018) pour arrêter une décision.

Malgré ces événements qui perturbent l'entreprise à court-terme, Essilor reste un valeur de grande qualité.
Elle figure parmi les rares sociétés ayant toujours augmenté leur dividende depuis 15 ans.
Appelées actions aristocrates du dividendes, elles ne sont que 8 à avoir augmenté régulièrement leur dividende depuis 15 ans.
Concernant Essilor, l'intérêt ne réside pas dans son dividende qui n'est que de 1,5%, mais plutôt dans le fait qu'il s'agit d'une entreprise de croissance admirablement gérée qui surperforme largement l'indice parisien.



Mieux, depuis 1986, la plus longue période pour combler une baisse n'a duré que 45 mois.
Sachant que le marché a traversé dans le même temps 3 graves crises boursières (-42% en 1987, -74% en 2000 et -58% en 2007 pour le CAC 40), la performance est remarquable (nombreuses sont les actions dont le cours actuel est inférieur à celui atteint début 2007).

Maximum drawdown (perte maximale enregistrée sur une période donnée, si on avait acheté au plus haut et vendu au plus bas) :

• 20,54 -> 11,50 (1998) -44% -> Le cours de 20,54 sera retrouvé 43 mois plus tard,
• 22,79 -> 15,43 (2002) -32% -> Le cours de 22,79 sera retrouvé 22 mois plus tard,
• 46,65 -> 26,08 (2007 subprimes) -44% -> Le cours de 46,65 sera retrouvé 32 mois plus tard,
• 89,99 -> 70,51 (2013) -21% -> Le cours de 89,99 sera retrouvé 20 mois plus tard,
• 125,15 -> 93,41 (2016) -25%... Phase baissière toujours en cours depuis 22 mois.

La suite?
Mis à part les événements qui ont un impact sur l'ensemble de la cote, les cours d'Essilor vont fluctuer au gré des annonces sur la fusion avec Luxottica.
L'échéance pourrait être fixée au 12 février 2018 qui marque la date limite pour que l'UE se prononce sur le rapprochement.
Hors cataclysme boursier, et avis très défavorable de l'UE, Essilor se verrait alors doté de belles perspectives :
Morgan Stanley a nettement revalorisé les bénéfices attendus de la fusion qui aurait un impact positif sur les bénéfices du groupe de 28% d'ici 2021.

Fin septembre, la fusion a été autorisée sans condition en Russie, Inde, Colombie, Japon, Maroc, Nouvelle Zélande, Afrique du Sud et Corée du Sud.
Tout retour sous 100 € (sur la base de la zone support haussière en bleu) doit attirer l'attention, et l'intérêt pour le titre.

 

[paal]

Essilor, on fait le point.
.....

Mis à part les événements qui ont un impact sur l'ensemble de la cote, les cours d'Essilor vont fluctuer au gré des annonces sur la fusion avec Luxottica.

L'échéance pourrait être fixée au 12 février 2018 qui marque la date limite pour que l'UE se prononce sur le rapprochement.

Et toute nouvelle sur cette fusion fera onduler le cours ...

Si on regarde l'évolution sur un horizon de 2 à 3 ans, on observe que le cours se sera promené autour de 90 ; mais compte tenu des possibles synergies résultant de la fusion, on peut viser un point d'entrée (ou de renforcement) autour de 100/102 ...

A noter que l'UE dispose d'un délai assez long pour se décider (février c'est 4 mois ...), mais elle peut aussi rendre une décision dans un délai plus court ...

Ma petite application m'indique :
- un achat à cours limité à 102.45
- si l'on anticipe une poursuite de la baisse actuelle, un stop achat à 105.47

A surveiller dans les semaines qui viennent, et en début d'année prochaine !

 

[rémois]

Ma petite application m'indique :
- un achat à cours limité à 102.45
- si l'on anticipe une poursuite de la baisse actuelle, un stop achat à 105.47

Pas top cette application... pas très précise: elle ne donne même pas les indications au millième.

 

[paal]

Pas top cette application... pas très précise

Toujours aussi taquin ce rémois d'adoption !

Mais en fait, l'essentiel n'est-il pas qu'elle me convienne ; et je ne demande à personne de l'adopter ...
Qui en voudrait d'ailleurs ?

Elle ne donne même pas les indications au millième.

Cela n'est pas un problème, car il s'agit juste de régler le nombre de décimales ; la zone de feuille Excel se trouve réglée sur 3, mais on peut aller très rapidement sur 5 ou 6 : mais pas certain que ce soit bien utile ....

Allez pour le fun, c'est 102.4501 et 105.4667
Qui peut le plus, peut le moins !

 

[Manu215]

Juillet 2017, donc autour de 116 €.
Fin septembre on se rapproche des 100 €.... Il faut surveiller les cours pour songer à y revenir. C'est comme ça que l'on travaille un titre....

Oui, c'est ça... Je viens de vérifier dans mes notes : achat le 6 janvier 2017 à 105,35 et vente le 27 juillet à 115,50€, soit une PV de 9,63%.
C'est idiot, car j'ai perdu l'antériorité de ce PEA en mai 2017, suite au split d'une des valeurs qui n'a pas été pris en compte, du coup cette valeur chutait de 87%... cf ici : https://www.moneyvox.fr/forums/fil/plastiques-du-val-de-loire-fr0000051377-pvlt.29938/

Donc en dessous de 100, tu conseilles d'acheter? OK, c'est noté et je vais surveiller. Pour l'instant, je n'ai rien à perdre...

Tu parles de "zone de support" en bleu sur le graphique : il s'agit bien de la résistance sur 1 an, ou j'ai encore rien compris ?
Edit : non, le support, c'est le support. La résistance c'est les pics en haut...Remarque sans objet!

Encore une petite question : Macron parle d'harmoniser les prix des lunettes (et des prothèses auditives) pour que les dépenses soient prises en charge à 100% sans que les mutuelles n'explosent. Bon, ça on verra!

Mais si jamais il y parvenait, aurait-ce une incidence sur Essilor si le prix des verres venait à être réglementé en quelques sortes? Ou du moins reconsidéré à la baisse? Je ne sais pas comment se passent les tractations entre l'industrie du verre optique et les opticiens, leurs marges, tout ça.
Le prix des verres varie d'une région de France à une autre de manière assez significative, ce serait plutôt l'opticien qui décide du prix, et le prix d'achat par l'opticien serait toujours le même et donc sans incidence sur Essilor.

C'est juste pour comprendre...

 

[paal]

Encore une petite question : Macron parle d'harmoniser les prix des lunettes (et des prothèses auditives) pour que les dépenses soient prises en charge à 100% sans que les mutuelles n'explosent. Bon, ça on verra !

Reste à examiner la façon dont ce secteur des prothèses (optiques, auditives, dentaires, etc ...) va évoluer dans le partage des prises en charge ....

Et ça, c'est pas gagné, et les mutuelles sont très actives pour tenter de grignoter des parts de marché ...

Mais si jamais il y parvenait, aurait-ce une incidence sur Essilor si le prix des verres venait à être réglementé en quelques sortes?
Ou du moins reconsidéré à la baisse? Je ne sais pas comment se passent les tractations entre l'industrie du verre optique et les opticiens, leurs marges, tout ça.

Alors reprenons la répartition du CA d'Essilor, qui est de l'ordre de 30% en Europe ; on va donc estimer que celui de la France est d'environ 1/3 soit 10% ...

Donc bien entendu, il y aurait un impact mais relativement marginal pour Essilor, mais plus marqué pour les boutiques d'optique

Le prix des verres varie d'une région de France à une autre de manière assez significative, ce serait plutôt l'opticien qui décide du prix, et le prix d'achat par l'opticien serait toujours le même et donc sans incidence sur Essilor.
C'est juste pour comprendre...

Effectivement, c'est l'opticien qui décide ; un exemple : dans le centre commercial que nous fréquentons régulièrement, il n'y a rien que 3 boutiques d'optique, et je ne vous parle pas des autres installées à proximité ...

Pour une même ordonnance, nous faisons régulièrement le tour et constatons des différences assez sensibles !
Et pour chacun d'eux une verre Essilor aura la même référence et un prix très voisin ...

D'ailleurs, c'est même encore pire que ça, et en préalable, l'opticien vous demande votre carte vitale et votre carte de mutuelle ; et bien entendu, il se calque sur la couverture médicale que vous avez ; pour moi qui n'ai pas de carte Vitale, ils sont un peu plus ennuyés, car bien entendu, je leur indique que je n'ai ni l'une ni l'autre ...

Et là, comme ils n'ont pas ce repère de tarification, je leur indique que j'irai au meilleur rapport qualité prix ... Je ne vous en dis pas plus !

 

[Buffeto]

pour moi qui n'ai pas de carte Vitale, !

??? encore une spécificité Paalienne ?
tous les retraités ont une carte vitale et s'ils l'ont perdue , un mois suffit à en refaire une nouvelle .