Bonjour à tous,
j'ai commencé à regarder le peu de reportings de septembre des FD déjà dispos et j'ai essayé de regarder comment évoluait le potentiel de rendement d'un fond au mois M (c'est ce qui nous intéresse si on se demande si on veut investir/renforcer ou non), mais en discriminant et en retranchant l'effet mécanique qui existe entre l'évolution du YTM et la valeur Liquidative (quand la VL baisse, le YTM monte artificiellement, sans signifier que le gestionnaire a ajouté de la performance à son fond)
Je prend l'exemple de
Sycoyield 2026 :
De manière générale, ce qui saute en premier aux yeux c'est que ce FD "collecte" énormément : c'est la valeur "dynamique de souscription" (un truc qui m'avait été soufflé par un certain @manu22
). En clair, chaque mois, le fond dispose de nouvelles liquidités à investir à hauteur de quasi 20% du montant total géré, ce qui doit permettre, en période où les taux continuent à monter, d'ajouter de la performance au fond).
Après, on voit que le fond est toujours considéré comme "assez sûr" : 0% de notations à C ou moins, et un quart de "Investment grade". J'ai ajouté aussi la part de liquidités, qui est la partie qu'on pourrait qualifier de "en attente d'opportunités".
Et finalement, les deux premières lignes du tableau: "Valeur finale Espérée" et "Evolution réelle rendement annualisé espéré [%]". En clair : je regarde si la valeur finale à échéance évolue ou non. Si elle restait stable, cela voudrait dire que c'est uniquement la baisse de la VL qui fait augmenter mécaniquement le YTM. Or ici on voit que la VL espérée à terme évolue un peu à la hausse, ce qui traduit bien que le gestionnaire à "créé de la valeur" dans son fond. Exemple: entre aout et septembre : le YTM a pris 0.20 (5.60% --> 5.80%) MAIS est en partie du à la baisse ou la stagnation de la VL.
Du coup, la vraie augmentation de rendement annualisé est évaluée à + 0.08% (et non +0.20%) : ce qui est intéressant (de mon point de vue), c'est qu'on détecte donc que le gestionnaire a bien "amélioré" son fond, avec une réelle espérance de performance accrue....
Vous en pensez quoi ? (c'est une proposition de réflexion collective, je le précise, et non un cours magistral
)
A plus !
Mathieu
