Bonjour,
Pour ceux qui sont pleinement investis depuis un moment sur l'obligataire, il y a deux façons de voir les choses.
Soit vous êtes satisfaits avec le YTM que vous avez plus ou moins sécurisé quand vous avez investi et vous laissez courir ce rendement, notamment sur les fonds datés.
Soit vous souhaitez obtenir toujours un rendement identique à ces 7-8% de YTM et donc vous arbitrez sur d'autres fonds ou d'autres actifs au rendement plus élevés (donc normalement plus risqués). On le ressent sur le forum, avec l'arbitrage de beaucoup de monde sur les fonds obligataires financiers AT1 depuis le début de l'été. Ce n'est aucunement une critique, juste un constat.
Maintenant je partage avec vous ma vision des choses sur le HY actuel.
Si l'on regarde le HY européen et ce qu'il rapporte actuellement par rapport au taux BCE, nous sommes actuellement très très mals rémunérés.
Voici le graphique des taux de la BCE des 25 dernières années.
On voit que les taux sont au même niveau qu'en 2000-2001 et 2007-2008.
Maintenant, voici le graphique du rendement effectif du HY Européen sur la même période.
En 2000, nous sommes à plus de 10% de rendement effectif, en 2007-2008 entre 7 et 12%. Aujourd'hui nous sommes à moins de 6.
Même si évidemment il y a des différences avec le passé, les spreads de crédit sont actuellement très faibles. Sur le HY émergent on est en dessous de 4% alors que la moyenne est plutôt vers 7/8%, sur l'Europe, nous sommes à 3.5 quand la moyenne est plutôt vers 5%.
A titre personnel, je n'ai pas arbitré mes fonds datés, je garde précieusement, le rendement obtenu et restant jusqu'en 2027/2028 me suffit amplement. Et même s'il y aura peut-être des mouvements si les spreads se relèvent, le portage efface grandement ce risque. (Reste évidemment les défauts crédit).
En 3-4 ans, il y aura sûrement des opportunités de réinvestissement sur une autre poche de HY. Je mise sur un stress des spreads plus important que la baisse des taux à venir. Il n'aura peut-être pas lieu, mais je préfère attendre. Je préfère investir sur une base 1% taux sans risque + 5% de spread plutôt qu'actuellement à 2.5% taux sans risque + 3.5% de spread.
Je crois que @Phil17000 a également mis de côté une partie sur du monétaire en attendant l'orage potentiel?
Pas un conseil d'investissement/désinvestissement, juste un rappel du risque qui existe sur le HY.
Ravi d'avoir vos avis et réflexions sur le sujet.
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