lebadeil a dit:
Bonjour,
Article La Tribune 28 Juillet sur la situation des SCPI.
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Si Amundi est victime d'une forte baisse de collecte, Corum AM, revendique une hausse de 10 % de sa collecte au premier semestre à 609 millions d'euros.
Epsilon 360, une SCPI créée en 2021 par Epsilon Capital, affiche une collecte multipliée par cinq et vise un encours de 80 millions d'euros à la fin de l'année, contre 40 millions fin 2022.
Il sera intéressant de revenir à l'achat dans 12 ou 24 mois car beaucoup de gérants vont devoir vendre des biens avec une décote », estime néanmoins Jérôme Rusak. Comme toujours, les pertes des uns font les gains des autres.
Disons que c'est la vision positive de la situation actuelle, celle à laquelle les vendeurs de SCPI essaient de se raccrocher en ce moment
. Et peut-être qu'effectivement on arrivera à ce scénario qui serait le moins mauvais, chacun se fera son avis. Je crains qu'on aie beaucoup plus de perdants que de gagnants en tout cas.
Alors que j'avertis depuis au moins un an sur le fait que, au vu du contexte de taux, du contexte économique et des impacts long terme du COVID, la pierre papier est un placement à éviter, je me permets d'avoir une vue un peu plus négative. Les impacts sont toujours lents dans l'immobilier, mais ils sont réels. On avait tous les éléments pour anticiper la baisse actuelle des VL, c'était littéralement mathématique. Mais le marché immobilier va très lentement, donc même si les sous-jacents s'améliorent immédiatement, on en verra l'impact que bien plus tard. On peut anticiper sur ces éléments, surtout comme petit porteur, et on ne doit pas s'en priver.
Vu de ma fenêtre, on est en droit de penser que la situation sous-jacente peut encore se détériorer, avec 3 impacts :
- un effet bank run des investisseurs fuyant les SCPI. Même pas besoin de ventes paniques, mais il suffit juste que la collecte ralentisse au point de ne pas couvrir les demandes habituelles de rachat. Sans même l'annonce d'Amundi, on a bien vu cela en H1 2023 avec un ralentissement de la collecte nette de +60%... Imaginez H2-23 alors que l'information se diffuse à peine depuis ce lundi, et que les taux d'emprunt pour les SCPI ont continué à monter, et sont désormais supérieurs au rendement moyen des SCPI...
- effet renforcé par l'effet accélérateur des ventes sur les SCI et sur les fonds €. Toutes les SCPI ne seront pas impactés, mais il va y avoir nettement moins d'argent venant des SCI (évident) et des fonds € (qui préfèrent investir sur des obligations, plus rentables en ce moment). Il faut garder à l'esprit que les fonds € ont le même problème que les SCPI, et décollectent en ce moment. Ils vont vendre de la SCI/SCPI de manière très probable
- enfin une baisse des rendements possible : après des hausses des indices qui ont en partie masqué la vacance, on rentre dans le dur de la rationalisation des surfaces par les locataires qui arrivent au bout de leur 3/6/9 (pour les bureaux), et la souffrance des commerces n'est probablement pas finie (faillites en série dans le commerce, le dernier sujet d'ampleur : Casino)
On peut à l'inverse espérer une baisse rapide des taux, qui rendrait à nouveau attractives les SCPI. C'est le scénario privilégié par les marchés financiers, mais avec un horizon qui est décalé régulièrement
. On peut aussi espérer que le pivot vers le résidentiel, encouragé par l'Etat qui ne veut plus de Pinel & co, sera rapide et profitable pour les SCPI. Etc., etc., mais cela me semble nettement moins probable que les 3 points favorables à une poursuite de la baisse que j'ai cités plus haut.
Tout ça pour dire que je pense que la période de vaches maigres durera bien plus que 12 à 24 mois, et qu'il est urgent d'attendre avant de mettre un € de plus dans cette classe d'actifs. Vendre ou pas ? Cela dépend probablement de l'horizon de temps de chacun, et plus on compte les garder longtemps, moins il faut vendre. Mais à chacun de se faire son avis.
) mais qui nécessite de souscrire 75% en SCPI/FO HY /FD
etc .... 
