Trois facteurs expliquent pourquoi le taux moyen des fonds euros devrait retomber à 2,50% pour 2024 (taux moyen servi de 2,60% en 2023) selon le baromètre de l'épargne vie du cabinet Facts & Figures dévoilé hier :
"Le retour en grâce aura été de courte durée. Après un plus bas historique de 1,10% touché en 2021, le rendement moyen servi sur les fonds euros [lien réservé abonné] des contrats d’assurance vie est remonté à 1,92% en 2022 et a atteint 2,60% en 2023, selon l'Autorité de contrôle prudentiel et de résolution (ACPR). Un rebond éphémère, selon le baromètre de l'épargne vie du cabinet Facts & figures, dévoilé ce jeudi 18 juillet. Le taux moyen des supports à capital garanti devrait en effet retomber à 2,50% sur l'exercice 2024. Une évolution paradoxale, puisque le rendement des fonds euros aurait logiquement dû poursuivre son redressement cette année, à la faveur de taux obligataires en hausse en cette période de forte inflation. Mais dans le même temps, trois facteurs devraient jouer contre la rémunération de l’assurance vie à capital garanti.
D'abord, les assureurs ne vont plus pouvoir piocher allègrement dans leurs réserves comme ils l’ont fait ces deux dernières années. Pour mémoire, en 2022 et 2023, les taux servis aux épargnants «ont été obtenus grâce à de larges prélèvements sur les provisions pour participations aux bénéfices (PPB)», note le baromètre. C'est-à-dire en puisant dans la provision mise de côté par les assureurs pour améliorer le taux affiché en cas d'année difficile. Un supplément qui est venu s’additionner au rendement réel des fonds euros, à savoir celui obtenu grâce à la performance des actifs qui le composent (obligations, actions, immobilier…).
Or, toujours selon le baromètre, «ce schéma n'est pas durable dans le temps» : les assureurs ayant déjà largement puisé dans leurs réserves devraient être moins en mesure de le faire cette année. Le baromètre prend l'exemple du fonds euros de Predica, la filiale spécialisée dans l’épargne du Crédit agricole, qui a annoncé un taux servi supérieur à la moyenne du secteur en 2023, à 2,80%, mais dont le rendement naturel du fonds euros n'a pas dépassé 2,11%, selon Facts & Figures. Ainsi, si les réserves sont à sec, les taux servis au terme de l'exercice 2024 devraient davantage se rapprocher du rendement «mathématique» des fonds euros.
De plus, si le rendement des obligations - qui composent la majeure partie des fonds euros - devrait continuer de s’apprécier, les assureurs ne pourront plus compter a priori sur la performance des autres actifs de leurs fonds : Facts & Figures pose une hypothèse de baisse de 10 à 15% du CAC 40 en 2024 - contre +16,52% en 2023 [lien réservé abonné], ce qui détériorera sensiblement la contribution de la poche actions. Quant à l'immobilier, «la correction du marché» est encore en cours selon le cabinet, qui anticipe donc de nouveaux résultats décevants pour cette poche (SCI, SCPI) du fonds euros.
Enfin, dernier argument qui nourrit le pessimisme sur la performance à attendre des fonds euros : la trajectoire de l'inflation et du taux du Livret A. En effet, «historiquement, le taux moyen servi sur les fonds euros a tendance à se rapprocher de ces deux indicateurs», remarque Cyrille Chartier-Kastler, fondateur de Facts & figures. Or l'inflation est bien attendue à 2,50% en moyenne annuelle en 2024 par la Banque de France, ce qui devrait également conduire le taux du Livret A à être revu à un taux similaire le 1er février 2025, après un an et demi de «gel» de son taux à 3%."
