Les actions allemandes

[Jeune_padawan]

Linde en mode turbo depuis que la société a quitté le DAX 40 (la société estimait que les règles de l'opérateur Deutsche Börse brident ses performances boursières, le groupe étant limité par la règle interdisant à un seul titre de dépasser 10% du poids total de l'indice).

Moi qui voulait rentrer sur le titre (@poam5356 je sais que je fais une infidélité mais elle reste mon action de cœur) on va attendre une petite consolidation.

Niveau chiffres publiés il y a 1 mois c'est très bon comme sa concurrente Air Liquide.

Un chiffre d'affaires de 33,36 milliards de $ (30,79 milliards de $ en 2021), bénéfices de 4,15 milliards de $ (3,83 milliards de $ en 2021) ce qui donne un BNA de 8,23 $/action contre 7,33$/action en 2021.

Le PDG déclare :

This resilient performance is a result of our balanced end market portfolio, unrivaled network density and rigorous capital discipline.”

“Looking ahead, the geopolitical and macro environment continues to remain uncertain. However, we are well positioned to win more than our fair share of high-quality projects, primarily in clean-energy and again create shareholder value by leveraging all the opportunities that lie ahead.”

Cette performance résiliente est le résultat de notre portefeuille de marchés finaux équilibré, d'une densité de réseau inégalée et d'une discipline rigoureuse en matière de capital.

Pour l'avenir, l'environnement géopolitique et macroéconomique reste incertain. Cependant, nous sommes bien placés pour gagner plus que notre juste part de projets de haute qualité, principalement dans le domaine de l'énergie propre et créer à nouveau de la valeur pour les actionnaires en tirant parti de toutes les opportunités qui nous attendent.

Les prévisions 2023 tablent sur une BNA entre 13,15-13,55$.

Un dividende de 4,68$ sera distribué pour l'année 2022. Compte tenu des différents acomptes (dont sont friands les sociétés américaines), celui-ci a déjà été distribué sur l'année 2022 (4*1,17$).

Source : [lien réservé abonné]

Ce message n'est pas un conseil d'investissement.

 

[Jeune_padawan]

Bonjour,

L'actualité du moment étant tournée vers le système bancaire, on en oublierait presque que les actions des banquiers centraux ont un impact sur l'immobilier.

Le secteur des REIT/SIIC commence à déchanter surtout outre-Rhin. Vonovia a annoncé jeudi 16 mars 2023 que son dividende pour l'année 2022 sera de 0,85€/action soit - 49% par rapport à l'année précédente.

La résultat net de la société pour 2022 est une perte de 669,4 millions d'€ ce qui est peu parlant pour une SIIC mais qui montre néanmoins des tensions sur ce type de société.

FFO : Funds from Operations = excédent brut d'exploitation - résultats des cessions d’actif - résultat des ajustements de valeurs - impôts (voir ici : [lien réservé abonné])

Le PDG Rolf Buch déclare :

Neubau, der zu leistbaren Mieten führt, ist aktuell nicht möglich. Deshalb werden wir uns vorerst auf bereits gestartete Bauvorhaben konzentrieren. Vonovia wird 2023 rund 3.450 Wohnungen fertigstellen, von knapp 10.000 Wohnungen, die sich aktuell im Bau befinden. Den Beginn neuer Projekte haben wir jedoch verschoben, weil wir als Bauträger stabile Rahmenbedingungen und Planungssicherheit benötigen. Auch deswegen fordern wir Vereinfachungen und Initiativen von der Bundesregierung, um Neubauaktivitäten für private Unternehmen attraktiv zu machen.“

Une nouvelle construction qui mène à des loyers abordables n'est actuellement pas possible. Pour l'instant, nous nous concentrerons donc sur les projets de construction qui ont déjà commencé.
Vonovia achèvera environ 3 450 appartements en 2023, sur près de 10 000 appartements actuellement en construction.
Cependant, nous avons reporté le démarrage de nouveaux projets car, en tant que promoteurs immobiliers, nous avons besoin de conditions-cadres stables et d'une sécurité de planification. C'est l'une des raisons pour lesquelles nous réclamons des simplifications et des initiatives de la part du gouvernement fédéral pour rendre les nouvelles activités de construction attrayantes pour les entreprises privées.



Les causes sont clairement évoquées :

Die Folgen dieses schrecklichen Krieges in Europa haben dazu geführt, dass die Notenbanken weltweit die Zinsen in einer nie dagewesenen Geschwindigkeit erhöht haben. Unser langfristig stabiles Geschäftsmodell in einem regulierten Markt reagiert auf solche Veränderungen mit Zeitverzug. Dies wirkt sich auch auf einige unserer Kennzahlen aus

Les conséquences de cette terrible guerre en Europe ont conduit les banques centrales du monde entier à relever les taux d'intérêt à un rythme sans précédent. Notre modèle d'entreprise stable à long terme dans un marché réglementé réagit à de tels changements avec un décalage dans le temps. Cela affecte également certains de nos chiffres clés.


2 groupes d'actionnaires s’opposent également à propos de la gestion financière de la société :

Allerdings müssen wir die Balance finden zwischen zwei unterschiedlichen Erwartungshaltungen unserer Eigentümer. Eine Gruppe von Aktionären wünscht sich Dividendenkontiunität, eine andere fordert besondere Kapitaldisziplin. Beides ist gleichermaßen wichtig

Cependant, nous devons trouver l'équilibre entre les deux attentes différentes de nos propriétaires. Un groupe d'actionnaires souhaite la continuité des dividendes, un autre demande une discipline particulière en matière de capital. Les deux sont tout aussi importants

Le PDG joue les équilibristes :

Die Entscheidung über die Dividende ist das Vorrecht unserer Aktionärinnen und Aktionären. Wir sind überzeugt, dass unser Vorschlag angemessen ist

Décider du dividende est la prérogative de nos actionnaires. Nous sommes convaincus que notre proposition est appropriée.

Enfin pour l'année 2023, la société est prudente :

Die Nachfrage nach Wohnungen wird auch 2023 weiter steigen, das Marktumfeld bleibt jedoch herausfordernd. Vonovia erwartet eine weitere Steigerung des Umsatzes. Für das Geschäftsjahr prognostiziert Vonovia einen Anstieg der Summe der Segmenterlöse auf 6,40 bis 7,20 Mrd. €. Das EBITDA wird voraussichtlich in der Spanne von 2,60 bis 2,85 Mrd. €, der FFO in der Spanne von 1,75 bis 1,95 Mrd. €

La demande d'appartements continuera d'augmenter en 2023, mais l'environnement de marché restera difficile. Vonovia s'attend à une nouvelle augmentation des ventes. Pour l'exercice, Vonovia prévoit une augmentation du chiffre d'affaires total du segment entre 6,40 et 7,20 milliards d'euros. L'EBITDA devrait se situer entre 2,60 et 2,85 milliards d'euros et le FFO entre 1,75 et 1,95 milliard d'euros.

Source : [lien réservé abonné]


Pour rappel, le leverage (effet de levier de l'endettement) de la société est estimé sur Zonebourse à 16,3x pour 2022.

Sauf erreur de ma part je le calcule à 16,3x également (=2 763,1/45 059,7).
Source : [lien réservé abonné]
Dette page 209, EBITDA page 0 "Key figures".

Ce message n'est pas un conseil d'investissement.

 

[Jeune_padawan]

Dans le même mouvement, Grand City Properties (sa maison-mère est Aroundtown) annonce la suspension de son dividende suite à "l'augmentation de l'incertitude et de la volatilité macroéconomiques, avec une visibilité actuellement limitée sur l'impact total de l'environnement de marché actuel sur les valorisations, l'augmentation des coûts de financement et l'accès limité aux marchés des capitaux".

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Les cours du coté de LEG Immobilien et Deutsche Wohnen (filiale de Vonovia depuis leur fusion) ont suivi la tendance baissière. La dette coûte plus cher, les loyers ne suivent pas et les politiques pourraient être tentés de bloquer les loyers.

C'est un avantage des sociétés peu endettées ou plein de cash, certes le rentabilité par rapport aux capitaux propres peut paraitre faible. Mais lors de la hausse des taux, elles ne sont pas impactées.

Ce message n'est pas un conseil d'investissement.

 

[emalupin84]

Merci pour cette présentation.
Ce que je retiens notamment, c'est "Notre modèle d'entreprise stable à long terme dans un marché réglementé réagit à de tels changements avec un décalage dans le temps. Cela affecte également certains de nos chiffres clés."
"décalage dans le temps": cela confirme bien que l'effet de la hausse des taux n'a pas encore eu beaucoup d'impact sur l'économie réelle et que cet impact ne sera visible que dans des prochaines publications de résultats de sociétés (mi 2023?; fin 2023?....), sauf peut-être si l'économie se porte mieux que prévu (c'est ce que Lagarde a annoncé jeudi avec des révisions du PIB et de l'inflation).

 

[Jeune_padawan]

"décalage dans le temps": cela confirme bien que l'effet de la hausse des taux n'a pas encore eu beaucoup d'impact sur l'économie réelle et que cet impact ne sera visible que dans des prochaines publications de résultats de sociétés (mi 2023?; fin 2023?....),

Le PDG parle des résultats 2022 et la BCE a augmenté ses taux directeur en juillet 2022. Cela affecte leurs chiffres clés puisque le coût de la dette augmente.

Ce décalage se mesure en mois mais la bourse elle anticipe toujours, une partie du ralentissement est déjà "pricé".
Quand au PIB de la zone €, il a déjà commencé un ralentissement depuis quelques mois en partie dû à la politique monétaire (Source Eurostat).

Par contre le marché semble sous-estimer le niveau de dettes de certaines sociétés.

(c'est ce que Lagarde a annoncé jeudi avec des révisions du PIB et de l'inflation).

Madame Lagarde est partiellement optimiste, la BCE anticipe une hausse du PIB de 1% en 2023, contre 0,5% auparavant. Il ne progresserait plus que de 1,6% en 2024, contre 1,9% précédemment, tout comme en 2025, contre 1,8%.

Par contre sur l'inflation, elle est optimiste et celle-ci devrait baisser plus vite que prévu mais rester au-dessus des 2% plus longtemps que prévu.
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[polo88]

Petit up de ce topic

J'avais mis en suivi :
-STEICO, dans l'isolation extérieur, qui reste un domaine d'avenir car si on isole, on consomme moins, quelquesoit le prix de l'énergie. L'action a bien baissé, elle arrive sur un support à 40€, très intéressant (42.76 en mensuel). J'avais fait qq AR entre 42 et 55€, et m'y suis replacé cette semaine, avec poursuite de l'investissement sur cette action que j'apprécié. Résultats le 02/05, je renforce avant les résultats...
-SHOP APOTHEKE : découverte ici, jamais positionné, elle a subi une forte décote avec les soucis connus en 2022. J'ai raté le coche quand elle est reparti (retournement), et elle a doublé en quelques mois : dommage
-CARL ZEISS : leader dans le monde optique, elle arrive sur des beaux supports (sous 110€), avec une boite solide, leader dans son domaine : je vais m'y placer si elle veut bien baisser un peu encore (gourmand que je suis)
-VERBIO : leader dans le biocarburant, il y a avait un beau support à 43 puis 37€, je m'y suis placé avant; des gros soucis en Allemagne avec une politique changeante
=>elle vient de casser méchamment son support, prochain =29€ en hebdo, 26 en mensuel, puis MM200 à 23.5 en mensuel
=>la MM50 en train de couper la MM200 par le bas en hebdo
=> en survente partout, j'espère un retournement en hebdo entre 28 et 29
=> je suis à -35%, sur 1300€.....ma pire valeur : je tends le dos, je n'ai pas vendu jusque là, alors je patiente encore
=> cependant, les résultats sont peu encourageants : [lien réservé abonné]
Mais sur zonebourse, il est noté résultats le 12/05!!!

Bonne journée

 

[The Blue Line]

STEICO :

Hauck Aufhäuser Investment Banking a maintenu son opinion à l'achat sur le titre Steico, avec un objectif de cours de 75 euros. Dans une étude publiée jeudi, l'analyste Simon Keller écrit que l'Allemagne et l'UE font pression pour une réduction drastique des émissions de gaz à effet de serre, car l'horloge du changement climatique tourne. Les maisons et la construction de maisons sont au cœur des mesures. (ZoneBourse)

Up du jour + 17%... moi qui attendait de toucher les 40 pour renforcer on en était pas bien loin.... tant pis, content de cette hausse malgré tout

 

[polo88]

Ah je vois que j'ai été devancé....
J'ai renforcé hier à 41 €, bien m'en a pris, et j'ai appris ici d'éviter de mettre des ordres d'achat sur un chiffre rond comme 40.
J'ai 22 action, j'étais prêt à en avoir 25 car je trouve que c'est une société leader, et que les meilleurs économies d'énergie, c'est de ne pas dépenser, donc l'isolation est primordiale.

J'avais fait quelques allers-retours, et j'avais attendu qu'elle descende sous 45 € pour en racheter, ce qui a été fait.

 

[Trublion]

Moi avec mon PRU à 120, 40 ou 47 euros c’est un pareil
J’attends un signal haussier de moyen terme pour renforcer

 

[Trublion]

Doublon.

 

[The Blue Line]

J’attends un signal haussier de moyen terme pour renforcer

Un franchissement de la MM200 (à 53 €) et un prix de l'action supérieur à 57 € avec des volumes serait un très bon signal. On y est pas mais bon la séance du jour fait plaisir tout de même.

 

[polo88]

Ah oui effectivement, j'avais aussi un pruo, mais j'avais vendu quand c'était haut, et j'en suis bien content
Quand la baisse des moyennes mobiles se sont mises en place, J'ai préféré vendre. Je préfère ce système sur des actions à petite capitalisation, savoir prendre mes plus-values.

En tout cas, c'est une des premières fois où j'ai une valeur dans mon portefeuille qui fait plus de 20 % en une journée

 

[kasslu]

A priori, "l'envolée" du jour serait due à une rumeur de velléités de cession de l'actionnaire majoritaire de Steico.

(Bloomberg) -- Steico SE’s controlling shareholder is considering a sale of his stake in the specialist wood-based insulation maker, as demand for ecological construction materials rises.

Chief Executive Officer Udo Schramek is exploring strategic options, including the sale of his majority holding in the company, Steico said in a Friday statement that confirmed an earlier Bloomberg News report. Schramek, who founded the company’s predecessor in 1986, holds about 61% of Steico, data compiled by Bloomberg show.

“It is pointed out that even a majority sale of the shares in Steico SE does not lead to the need for a takeover offer with regard to the remaining shares,” the company said in its statement.

Shares of Steico closed up 20% on Friday in Frankfurt, the biggest daily gain in nearly 14 years, giving the company a market value of about €693 million ($752 million).

Steico have lost more than 40% of its value over the last year after its revenue outlook was impacted by the difficult environment. Steico in March said it had been the target of a cyber attack that affected both production operations and administration systems.

The group could attract interest from other European building material makers such as Kingspan Group Plc in Ireland, closely held German competitor Knauf Group, France’s Cie. de Saint-Gobain and Swiss company Holcim Ltd., people familiar with the matter said.

The slump in the share price and cyber attack may complicate negotiations, some of them said, asking not to be identified discussing confidential information. A spokesperson for Kingspan declined to comment, while the other potential suitors didn’t immediately respond to queries.

Steico specializes in the manufacture of wood fiber insulation that can be used in roofing, facades and flooring. Such products have a more sustainable profile than typical insulation materials and have become increasingly popular as developers plan more eco-friendly buildings.

In February, Steico reported preliminary revenue of about €445 million for 2022, a 14.7% increase from the previous year. Management predicted continued “dynamic growth” in demand for ecological construction materials, while warning of “increased challenges” from high inflation, increased interest rates and more intense competition.

Any sale would add to $22 billion of announced sales in the building materials sector this year, Bloomberg data show.

 

[poam5356]

Steico vient de publier ses résultats annuels et du T1 2023

STEICO SE : L'année commence avec des réductions de stock continues chez les revendeurs STEICO
• Chiffres préliminaires confirmés par les états financiers définitifs 2022
• Le Conseil d'administration propose un dividende de 0,40 euro par action pour l'exercice 2022

Feldkirchen près de Munich, le 14 mai 2023 – Le groupe STEICO (ISIN DE000A0LR936) a publié aujourd'hui son rapport annuel pour l'exercice 2022 et son rapport intermédiaire pour le premier trimestre 2023.

Développement commercial 2022

Business Development 2022
KPI	2022	2021
Revenue	445.2 €m	388.2 €m
Total operating revenue (TOR)	467.4 €m	395.6 €m
EBITDA	90.0 €m	91.3 €m
EBITDA margin in % TOR	19.3%	23.1%
EBIT	65.2 €m	67.6 €m
EBIT margin in % TOR	13.9 %	17.1%
Consolidated net income	47.9 €m	48.2 €m
Earnings per share	3.40 €	3.42 €
Equity ratio in % (as of 31.12.)	53.5 %	54.5 %

Le groupe STEICO évolue dans un environnement de marché qui se normalise après une demande en plein essor depuis environ deux ans.
La hausse des taux d'intérêt et la hausse de l'inflation ont eu leur premier impact sur le secteur de la construction en 2022.
Dans le même temps, la disponibilité des matériaux d'isolation en fibres de bois s'est considérablement améliorée grâce à la capacité de production nouvellement créée.
En conséquence, la demande est revenue à la normale. Les négociants et les entreprises de transformation ont constitué des niveaux de stocks supérieurs à la moyenne pendant le boom, mais ces niveaux de stocks ont été successivement ramenés à la normale à partir du second semestre 2022.
Les besoins de livraisons supplémentaires ont donc été réduits.

STEICO a tout de même réussi à augmenter son chiffre d'affaires de 14,7 % à 445,2 millions d'euros. L'EBITDA a diminué de 1,4 % à 90,0 millions d'euros et l'EBIT a diminué de 3,6 % à 65,2 millions d'euros. Le résultat net est en baisse de 0,6 % à 47,9 millions d'euros d'une année sur l'autre.

Le bénéfice par action s'élève à 3,40 € (année précédente : 3,42 €).


Développement commercial T1 2023

Business Development Q1 2023
KPI	Q1 2023	Q1 2022
Revenue	96.5 €m	115.9 €m
Total operating revenue (TOR)	97.9 €m	115.8 €m
EBITDA	12.8 €m	23.5 €m
EBITDA margin in % TOR	13.1%	20.3%
EBIT	5.9 €m	17.2 €m
EBIT margin in % TOR	6.0%	14.9%
Profit of the period	2.1 €m	11.8 €m

Le marché des matériaux d'isolation en fibre de bois était encore en plein essor au premier trimestre 2022, mais le premier trimestre 2023 a été plus lent.
Le carnet de commandes des entreprises de transformation de STEICO continue d'être élevé, mais le comportement des revendeurs est très réservé.
La direction de l'entreprise estime que cela est dû notamment à l'amélioration de la disponibilité des matériaux d'isolation en fibre de bois - de sorte que de nombreux revendeurs continuent de réduire la quantité qu'ils détiennent en stock et ne passent des commandes qu'en fonction des besoins.
Cela s'est accompagné de mauvaises conditions météorologiques dans de nombreux endroits et de l'impact d'une cyberattaque sur STEICO début mars.

Les revenus du premier trimestre 2023 ont diminué de 16,7 % à 96,5 millions d'euros d'une année sur l'autre. L'EBITDA s'élève à 12,8 millions d'euros et est donc inférieur de 45,5 % à celui de l'année précédente. L'EBIT s'est élevé à 5,9 millions d'euros, en baisse de 65,9 % d'une année sur l'autre.

Prévision
Malgré un premier trimestre plus faible, la direction de l'entreprise estime que la demande augmentera de manière significative, en particulier au second semestre. Outre la reprise due à la saison et le carnet de commandes élevé des entreprises de transformation, une impulsion de plus en plus positive est attendue d'un niveau accru d'activités de rénovation.

Cependant, l'environnement est globalement plus exigeant et le Directoire anticipe ainsi une croissance en légère baisse pour l'ensemble de l'année 2023.

Si la poursuite de l'évolution économique n'entraîne pas d'effets négatifs, la direction générale prévoit des revenus au niveau de l'année précédente d'environ 445 millions d'euros et un ratio EBIT compris entre 10 % et 15 % (par rapport au total des revenus d'exploitation).

 

[Jeune_padawan]

Carl Zeiss Meditec a publié de son coté son T2 2022/2023 ( et son S1 2022/2023) le 9 mai dernier.

Ces données n'ont pas plus à monsieur marché, le cours a dévissé de 8,8% le 9 mai 2023.

C'est plutôt bon au niveau du CA sur le T2 avec une hausse de 13%, le chiffre d'affaires passant de 504,22 millions d'euros, contre 445,23 millions d'euros un an plus tôt.

Par contre niveau résultats, c'est compliqué.
Le bénéfice d'exploitation (Ebit) passe de 177,3 millions d'€ l'année dernière à la même période à 143,9 millions d'€ au T2 2022/2023.

Le résultat net (et le BNA) suit dans le même sens passant de 90,73 millions d'€ à 62 millions d'€ pour le T2 2022/2023.


Sur le 1er semestre (T1 + T2 2022/2023), le CA est de 974,5 millions d'€ (en hausse), l'EBIT s'établit à 143,9 millions d'€ (en baisse), enfin le résultat net atteint les 113,9 millions d'€ (en baisse) soit un BNA de 1,26€/action.


Les causes de la baisse des bénéfices sont hélas toujours les mêmes à savoir les pressions inflationnistes sur les matériaux, la logistique et le personnel ainsi que la fermeture de la Chine et les goulots d'étranglement de la chaîne d'approvisionnement qui restent en vigueur.

Selon la société :

Le chiffre d'affaires de l'exercice 2022/23 devrait s'élever à environ 2,1 milliards d'euros, ce qui est conforme à l'objectif de croissance au moins dans la même mesure que les marchés sous-jacents. La marge EBIT devrait se redresser significativement au second semestre de l'exercice par rapport au premier semestre de l'exercice. La marge EBIT pour l'exercice 2022/23 devrait se situer entre 17 et 20 %.

La tension dans les chaînes d'approvisionnement mondiales continue de persister en raison de facteurs politiques et macroéconomiques, tels que la guerre entre la Russie et l'Ukraine. La pression inflationniste qui en résulte dans les ressources matérielles et humaines devrait avoir un impact négatif au cours de l'exercice 2022/23.

A moyen terme, la Société s'attend à pouvoir re-stabiliser sa marge d'EBIT et l'établir durablement au-dessus de 20%. Des proportions croissantes de revenus récurrents y contribuent positivement

Source : [lien réservé abonné]

Ce message n'est pas un conseil d'investissement.

 

[polo88]

Merci pour vos posts, sur ces deux sociétés de mon PF.
Résultats ni bon ni mauvais, toujours les problèmes actuels limitants
Je reste optimiste pour l'avenir....

 

[poam5356]

Résultats ni bon ni mauvais, toujours les problèmes actuels limitants

Oui, et un gros pb que je n'avais pas vu, c'est le stockage des clients. Apparemment, c'est ce qui s'est passé dans tous les domaines, des semi-conducteurs aux panneaux isolants de Steico, en passant par la production de médicaments et autres produits utilisés dans le monde médical (DIM par exemple).

 

[Jeune_padawan]

Apparemment, c'est ce qui s'est passé dans tous les domaines, des semi-conducteurs aux panneaux isolants de Steico, en passant par la production de médicaments et autres produits utilisés dans le monde médical (DIM par exemple).

C'est aussi ce que je retiens en lisant les publications et notes/rapports des gestionnaire de fond.
Même l'automobile où la demande dépassait l'offre (limitée par le manque de semi-conducteur) il y a quelques mois, voit ses stock augmenter.

 

[polo88]

On ne peut pas tout savoir..
On apprend de nos expériences.
Vous le saurez lors du prochain crash.
En tout cas, les choses devraient s'améliorer deuxième semestre si le lis bien.
Merci à vous deux.

 

[poam5356]

Bonjour,
2 nouvelles concernant Shop Apotheke :
-> À compter du 19 juin 2023, Shop Apotheke sera promu au MDAX, le principal indice boursier allemand pour les entreprises de taille moyenne, juste derrière les 40 premières sociétés du DAX.

-> Avant cela, le 13 juin 2023, Shop Apotheke changera de nom :
Les actionnaires ont approuvé le changement de la raison sociale de SHOP APOTHEKE EUROPE en REDCARE PHARMACY. Le 13 juin, le symbole boursier à la Bourse passera de SAE à RDC.