Epargne : faut-il désormais privilégier le PEA à l'assurance vie ? 

4,78 millions : tel est le nombre de Plans d’épargne en actions recensés en 2019 par la Banque de France. Après être tombé à 4 millions courant 2017, le nombre de PEA détenus en France a légèrement rebondi, même s’il reste (très) loin des standards établis lors des années d’avant crise financière, avec plus de 7 millions de plans au cœur des années 2000. Et ce n’est pas le PEA-PME, plan alternatif dédié aux entreprises de taille intermédiaire lancé en 2014, qui va faire pencher la balance : il progresse doucement, en s’approchant timidement des 85 000 plans. Les Français sont-ils définitivement allergiques aux placements risqués ? Les parlementaires ont élaboré une série de mesures pour relancer le PEA…

1 – Ce qui a changé pour le PEA en 2019

Première étape. Le législateur a corrigé un « oubli » de la réforme de la fiscalité de l’épargne. En 2018, la quasi totalité des placements dont les gains sont soumis à l’impôt sur le revenu ont basculé dans l’ère de la « flat tax », en français prélèvement forfaitaire unique (PFU) : 12,8% d’impôt sur le revenu, 17,2% de cotisations sociales, pour une taxation maximale de 30%. Dans un premier temps, en 2018, le PEA a été « oublié » par cette réforme fiscale, avec le maintien de taux forfaitaires plus élevés que la flat tax en cas de retrait anticipé, avant 5 ans de détention. « En 2018, le PEA était défavorisé sur les retraits anticipés : c’était étonnant car contraire à la volonté d’Emmanuel Macron d’inciter l’investissement dans l’économie productive », relève Valérie Bentz, responsable des études patrimoniales de l’UFF. Les parlementaires ont corrigé cette omission par le biais de la loi de finances pour 2019 : depuis le 1er janvier 2019, si vous cassez votre PEA avant le cap des 5 ans, vos gains seront imposés au niveau de la flat tax.

Deuxième étape. L’entrée en vigueur de la loi Pacte, fin mai 2019, simplifie considérablement le fonctionnement du Plan d’épargne en actions une fois passé son 5e anniversaire. Jusqu’à présent, il était impossible d’effectuer un retrait partiel avant 8 ans de détention. Même après ce cap des 8 ans, un retrait partiel empêche d’effectuer de nouveaux versements. Désormais, les épargnants peuvent effectuer des retraits et des versements à volonté, et ce pour tout PEA de plus de 5 ans !

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2 – PEA-assurance vie : le nouveau match de la fiscalité

Désormais, pour tout retrait anticipé sur une assurance vie ou un PEA, les plus-values sont soumises à la flat tax : le taux d’impôt sur le revenu, de 12,8%, est inférieur aux taux forfaitaires qui étaient appliqués jusqu’à présent. Le système d’imposition n’est toutefois pas totalement le même pour ces deux produits.

« Le fait que les retraits anticipés soient soumis à la flat tax remet le PEA au niveau des autres placements », juge Valérie Bentz, de l’UFF. « Cela permet justement d’éviter le biais fiscal dans le choix entre les placements. » La directrice de l'offre financière de l’UFF, Stéphanie Allory, rappelant elle que « l’aspect fiscal ne doit pas être l’unique objet d’un placement financier ».

3 – Assurance vie ou PEA : quel produit est le plus souple ?

La liquidité, autrement dit la possibilité d'effectuer retraits et versements à volonté - fiscalité mise à part - a toujours été l'un des atouts de l'assurance vie… « Une liquidité dont ne bénéficiait jusqu’ici pas le PEA du fait de la clôture du plan et de la perte de l’avantage fiscal en cas de sortie prématurée », souligne Laurent Quignon, responsable du pôle économie bancaire de BNP Paribas. « Cette enveloppe est désormais relativement liquide à partir de 5 ans de détention. »

D’un côté, l’assurance vie permet donc d’effectuer des versements et des retraits partiels à volonté, quelle que soit la durée de détention. De l’autre, le PEA reste contraint jusqu’à 5 ans de détention, avec l’impossibilité d’effectuer un retrait anticipé sans casser son plan. En revanche, passé le cap des 5 ans, le PEA devient aussi souple que l’assurance vie !

4 – PEA vs assurance vie : où sont les meilleurs supports ?

« Au niveau de l’offre financière, dans la bataille PEA-assurance vie, cette dernière gagne indéniablement car on peut tout loger ou presque dans une assurance vie », juge Stéphanie Allory, de l’UFF. Dans la palette de l’assurance vie : le fonds en euros, sécurisé même si le rendement moyen n’émarge qu’à 1,60% ou 1,70% en 2018, des fonds immobiliers (SCPI, OPCI…), des trackers (fonds répliquant un indice) et autres supports en unités de compte (OPCVM, produits structurés…), sans garantie en capital. Encore faut-il que le contrat donne accès à ces supports !

« On peut tout loger ou presque dans une assurance vie »

En face, le Plan d'épargne en actions reste une enveloppe fiscale contrainte : plafonnée à 150 000 euros et destinée à l’investissement boursier, direct ou indirect. « Pour être logé dans un PEA, un OPCVM doit nécessairement être investi à au moins 75% en actions de sociétés de l’Union européenne », rappelle Laurent Quignon, de BNP Paribas. « Il existe toutefois quelques fonds éligibles qui respectent ce critère d’allocation tout en offrant la sécurité et le comportement d’un fonds monétaire grâce à l’utilisation massive d’instruments dérivés. Mais la faiblesse des taux d’intérêt ne rend actuellement pas ces produits plus attractifs que le compartiment espèce. » L’offre financière du PEA se développe tout de même, avec le développement de la gestion pilotée, comme pour l’assurance vie. « Les asset managers font preuve d’imagination », ajoute Stéphanie Allory, « ce qui permet par exemple d’investir dans de l’immobilier, via une société en commandite par actions (SCA) au sein du PEA. »

Une limite tout de même concernant l’assurance vie : l’empilement de différentes formes de frais pour accéder aux divers supports (frais de gestion, frais de versement, frais spécifiques à certains supports en unités de compte…).

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5 – Quel produit choisir en fonction de l’objectif de placement ?

Le PEA et l’assurance vie sont souvent comparés ou opposés, car ils offrent tous deux une fiscalité attractive. Mais cette opposition n’a pas lieu d’être pour la directrice de l’offre financière de l’UFF Stéphanie Allory : « Ces deux produits ne correspondent pas aux mêmes objectifs : l’assurance vie sous-entend en premier lieu un objectif de transmission, et le PEA un objectif de valorisation du capital. » Un point de vue partagé par Laurent Quignon : « Le gros avantage de l’assurance vie, cela reste sa fiscalité extrêmement favorable en cas de transmission de patrimoine, avec un abattement de 152 500 euros par bénéficiaire puis, au-delà, une fiscalité relativement avantageuse pour les primes versées avant 70 ans (20% jusqu’à 852 500 euros, puis de 31,25% au-dessus de ce seuil). Le succès de ce produit réside largement dans cette caractéristique. »

Surtout, le PEA ne bénéficie pas de l’aspect « couteau suisse » de l’assurance vie. Cette dernière peut être utilisée en vue d’une succession, mais aussi pour valoriser son capital dans une enveloppe fiscale favorable, pour générer des revenus complémentaires à la retraite…