VusionGroup - FR0010282822 VU (ex ses-imagotag)

[dragon-666]

Quelques nouvelles de Vusion avec l'annonce des résultats Q1.

Au niveau du cours en bourse de ces dernières semaines, rien à dire, elle se traîne toujours lamentablement, plombée par la VAD. On est quand même passé à 275€ de cours à quasiment 100€ au plus bas. Le cours est revenu vers les 120€ ces derniers jours.

A noter ce jour une superbe attaque de la VAD à 17H juste avant les résultats, en quelques secondes le cours est passé de 121 à... 117, soit près de 4% de baisse.

Résultats Q1

Aucune surprise, les chiffres sont excellentissimes comme toujours

En synthèse :

Forte croissance au premier trimestre
Confirmation des perspectives annuelles
• Chiffre d’affaires de 289 M€ en IFRS (+34%) et 294 M€ en données ajustées1 (+26%)
• Chiffre d’affaires VAS2 de 51 M€ (+53%), dont 28 M€ de VAS récurrent3 (+61%)
• Niveau de commandes au T1 2026 à 316 M€ conforme aux attentes
• Expansion des partenariats stratégiques avec Carrefour et Walmart
• Perspectives 2026 réitérées : o Croissance du chiffre d’affaires de 15% à 20% à taux de change et droits de douane constants o Chiffre d’affaires VAS en forte progression d’environ +40% o Marge d’EBITDA ajusté1 en hausse de plus de 100 pts de base

Détails ici : [lien réservé abonné]

Ils confirment également leur vision sur 2026 et sur le plan à plus long terme.



Avis Perso (qui n'engage que moi )

Ces résultats sont une nouvelle preuve que les attaques sur la valeur ne reposent que sur du vent et qui devraient rassurer les investisseurs qui pensent que "vu l'évolution du cours, il y a forcément un loup", o

Mais comme les dirigeants le disent depuis des mois, il n'y a pas de loup.

En théorie, ça devrait être fusée demain, mais il est tout à fait possible que la VAD appuie de nouveau pour l'empêcher de décoller.

De mon côté, même si je sais que POAM n'est pas d'accord avec moi, je n'ai absolument pas changé d'avis sur les attaques de la VAD, bien au contraire. Je pense que la baisse ne repose sur rien de conceret, si ce n'est une prophétie autoréalisatrice de la VAD et la panique qu'ils ont réussi à créer. Mais je pense que la VAD, venue très rapidement à l'origine pour les premiers fonds sur une crainte infondée du "mur Wall Mart qui s'écroule à partir de 2027" et qui a créé une panique monumentale, s'est ensuite complètement fourvoyée lorsqu'une masse de nouveaux fonds vadeurs les a rejoints, probablement juste par mimétisme. La VAD initiale pensait sans doute pouvoir sortir rapidement après la première panique, mais la masse supplémentaire les a englué dans une situation dont ils ne savent plus comment s'extirper. Ils arrivent sans souci à la maintenir sous l'eau et à l'empêcher de monter au vu des faibles volumes, mais ils continuent à brûler chaque semaine des cartouches et à augmenter leur niveau de risque (en ce moment 7,64% de VAD déclarée, probablement dans les 10% en réalité avec les positions <0,5%), mais ils n'arriveront pas à sortir du dossier et à se racheter sans casse. Ils ont causé une panique monumentale, mais à ce stade, les mains tremblantes sont déjà sorties, ceux qui restent ne vendent plus. Ils sont obligés de continuer à vendre pour éviter qu'elle ne remonte, le tout en priant pour une catastrophe, qui au vu de l'historique de la société, des nouveaux contrats signés (Wallmart Mexico + Carrefour rien que ce trimestre) et du pipe énorme, n'arrivera pas.

La VAD a été bien aidée ce dernier mois par la situation internationale, mais lorsque celle-ci s'éclaircira, il suffit que quelques gros fonds se positionnent sur la valeur pour que la fusée décolle et qu'ils soient obligés de se racheter, ce qui dans les volumes de vente actuels leur fera très très mal (à part pour les tous premiers fonds qui eux ont un PRU très élevé)

A court terme, il est tout à fait possible qu'ils continuent dans leur entreprise de destruction, il n'y a aucun moyen vraiment de les en empêcher, mais les fondamentaux reprendront le dessus forcément à moyen/long terme et je suis très très confiant sur la valeur. Il faut simplement accepter que ça pourrait prendre un peu de temps.

 

[dragon-666]

Concernant les résultats 2025, ajustement du résultat

A la suite de la finalisation des travaux d'analyse des positions latentes de change et des travaux d'audit,
un produit complémentaire de change latent d’un montant de 58 M€ a été comptabilisé dans les
comptes consolidés. Ce produit vient majorer le résultat financier et le résultat net consolidé du Groupe
qui avaient été communiqués le 26 février 2026. S’agissant d’un produit de change latent, cette écriture
complémentaire n’a aucun impact sur la trésorerie. En IFRS, le résultat financier et le résultat net de
l’exercice 2025 s’élèvent donc respectivement à 87 M€ et 142 M€ (vs 29 M€ et 84 M€ dans le
communiqué du 26 février).

 

[flatty35]

Quelques nouvelles de Vusion avec l'annonce des résultats Q1.

Au niveau du cours en bourse de ces dernières semaines, rien à dire, elle se traîne toujours lamentablement, plombée par la VAD. On est quand même passé à 275€ de cours à quasiment 100€ au plus bas. Le cours est revenu vers les 120€ ces derniers jours.

A noter ce jour une superbe attaque de la VAD à 17H juste avant les résultats, en quelques secondes le cours est passé de 121 à... 117, soit près de 4% de baisse.

Résultats Q1

Aucune surprise, les chiffres sont excellentissimes comme toujours

En synthèse :

Forte croissance au premier trimestre
Confirmation des perspectives annuelles
• Chiffre d’affaires de 289 M€ en IFRS (+34%) et 294 M€ en données ajustées1 (+26%)
• Chiffre d’affaires VAS2 de 51 M€ (+53%), dont 28 M€ de VAS récurrent3 (+61%)
• Niveau de commandes au T1 2026 à 316 M€ conforme aux attentes
• Expansion des partenariats stratégiques avec Carrefour et Walmart
• Perspectives 2026 réitérées : o Croissance du chiffre d’affaires de 15% à 20% à taux de change et droits de douane constants o Chiffre d’affaires VAS en forte progression d’environ +40% o Marge d’EBITDA ajusté1 en hausse de plus de 100 pts de base

Détails ici : [lien réservé abonné]

Ils confirment également leur vision sur 2026 et sur le plan à plus long terme.



Avis Perso (qui n'engage que moi )

Ces résultats sont une nouvelle preuve que les attaques sur la valeur ne reposent que sur du vent et qui devraient rassurer les investisseurs qui pensent que "vu l'évolution du cours, il y a forcément un loup", o

Mais comme les dirigeants le disent depuis des mois, il n'y a pas de loup.

En théorie, ça devrait être fusée demain, mais il est tout à fait possible que la VAD appuie de nouveau pour l'empêcher de décoller.

De mon côté, même si je sais que POAM n'est pas d'accord avec moi, je n'ai absolument pas changé d'avis sur les attaques de la VAD, bien au contraire. Je pense que la baisse ne repose sur rien de conceret, si ce n'est une prophétie autoréalisatrice de la VAD et la panique qu'ils ont réussi à créer. Mais je pense que la VAD, venue très rapidement à l'origine pour les premiers fonds sur une crainte infondée du "mur Wall Mart qui s'écroule à partir de 2027" et qui a créé une panique monumentale, s'est ensuite complètement fourvoyée lorsqu'une masse de nouveaux fonds vadeurs les a rejoints, probablement juste par mimétisme. La VAD initiale pensait sans doute pouvoir sortir rapidement après la première panique, mais la masse supplémentaire les a englué dans une situation dont ils ne savent plus comment s'extirper. Ils arrivent sans souci à la maintenir sous l'eau et à l'empêcher de monter au vu des faibles volumes, mais ils continuent à brûler chaque semaine des cartouches et à augmenter leur niveau de risque (en ce moment 7,64% de VAD déclarée, probablement dans les 10% en réalité avec les positions <0,5%), mais ils n'arriveront pas à sortir du dossier et à se racheter sans casse. Ils ont causé une panique monumentale, mais à ce stade, les mains tremblantes sont déjà sorties, ceux qui restent ne vendent plus. Ils sont obligés de continuer à vendre pour éviter qu'elle ne remonte, le tout en priant pour une catastrophe, qui au vu de l'historique de la société, des nouveaux contrats signés (Wallmart Mexico + Carrefour rien que ce trimestre) et du pipe énorme, n'arrivera pas.

La VAD a été bien aidée ce dernier mois par la situation internationale, mais lorsque celle-ci s'éclaircira, il suffit que quelques gros fonds se positionnent sur la valeur pour que la fusée décolle et qu'ils soient obligés de se racheter, ce qui dans les volumes de vente actuels leur fera très très mal (à part pour les tous premiers fonds qui eux ont un PRU très élevé)

A court terme, il est tout à fait possible qu'ils continuent dans leur entreprise de destruction, il n'y a aucun moyen vraiment de les en empêcher, mais les fondamentaux reprendront le dessus forcément à moyen/long terme et je suis très très confiant sur la valeur. Il faut simplement accepter que ça pourrait prendre un peu de temps.

"mais la masse supplémentaire les a englué dans une situation dont ils ne savent plus comment s'extirper"
Au contraire, s'ils sont en vente a découvert sur le titre, et que d'autres vadeurs appuient ça les avantages non ? Ce n'est que du bénef pour les premiers VADeurs arrivés.

7.64% de VAD à + de 0.5%, en effet peut-être 10% en tout, mais si on rapporte ça au flottant, alors c'est plus de 20% du flottant qui est vendu a découvert, c'est massif ! S'il devait y avoir un volume acheteur ce serait en effet une fusée si 20% du flottant devait se racheter.

Malgré tout je ne pense pas que les publis génèrent un volume qui ne soit pas "contrable" par les vadeurs

 

[dragon-666]

"mais la masse supplémentaire les a englué dans une situation dont ils ne savent plus comment s'extirper"
Au contraire, s'ils sont en vente a découvert sur le titre, et que d'autres vadeurs appuient ça les avantages non ? Ce n'est que du bénef pour les premiers VADeurs arrivés.

7.64% de VAD à + de 0.5%, en effet peut-être 10% en tout, mais si on rapporte ça au flottant, alors c'est plus de 20% du flottant qui est vendu a découvert, c'est massif ! S'il devait y avoir un volume acheteur ce serait en effet une fusée si 20% du flottant devait se racheter.

Malgré tout je ne pense pas que les publis génèrent un volume qui ne soit pas "contrable" par les vadeurs

mon interprétation (qui vaut ce qu'elle vaut) est que ça les avantageait évidemment sur le coup puisque ça faisait encore plus baisser l'action, mais ils ont fait l'erreur de ne pas se racheter à temps. Depuis les bonnes nouvelles se sont accumulées sur la valeur (y compris les gros contrats Carrefour et Walmart Mexico), toutes les mains tremblantes sont déjà sorties, tout le monde a compris qu'il n y a pas de loup, donc il n'y a plus de volume de vente hors VAD et ils veulent probablement se racheter. Eux peuvent se permettre de sortir avec un gros bénéfice, mais au vu des volumes de vente faméliques hors VAD et comme tu l'indiques du volume immense de VAD à racheter, ils n'arriveront pas à se sortir rapidement totalement sans créer le mouvement de panique inverse à la hausse qui là leur coûterait très très cher.

En phase avec toi sur le volume suite publi, on voit qu'il n'y a pas de gros acheteur en ce moment, je ne compte pas sur une énorme hausse à court terme. Mais ça ne fait que décaler le problème pour la VAD, il faudra bien à un moment qu'elle se rachète. Et là on devrait voir la fusée décoller. Quand ? Mystère.

 

[dragon-666]

Bon ben on a eu notre réponse. Après l'attaque juste avant les résultats hier soir, violente attaque de la VAD ce matin pour tuer dans l'oeuf tout vélléité de hausse. Elle a perdu plus de 5% à l'ouverture avec un volume assez énorme (approx 1/3 du volume moyen des derniers jours de tout la journée rien qu'à l'ouverture). Et elle elle revenue très vite à l'équilibre derrière.

Dommage je n'étais pas disponible ce matin, sinon j'en aurais repris une louche à l'ouverture

ça me conforte dans mon idée
- la VAD n'abandonne pas, elle fera tout pour l'empêcher de monter
- elle n'arrive cependant plus à la faire descendre, dès que la valeur baisse, ça accumule chez les petits acheteurs
- et donc elle continue à bruler des cartouches, cartouches qu'il faudra bien racheter à un moment

Globalement, c'est très décevant une nouvelle fois, mais pas très surprenant. Il faudra faire preuve de patience sur la valeur, mais je suis toujours aussi convaincu que ce sera récompensé à terme.

 

[Emeric69]

+12% aujourd'hui, après une journée hier ou elle termine au final à +4%, je me demande si on est pas en train d'assister au retournement haussier attendu/espéré.
J'étais a peu près certain qu'elle ouvrirait en baisse hier, donc j'étais au taquet à 09h00 et j'ai pu en prendre une louche à 113.

 

[dragon-666]

Bon ben il s'est passé quelque chose sur Vusion aujourd'hui avec une augmentation de 19%. Volume important à peu près comme celui d'hier.



Pour ceux qui suivent la VAD, on a la confirmation que la violente attaque à l'ouverture hier qui lui a causé un -5% avant la reprise était bien le fait de la VAD avec une VAD qui a vendu hier 0,31% du capital de Vusion pour essayer de contenir la hausse, le tout sans succès. La VAD atteignait hier soir 7,81% du capital (en VAD >0,5% donc certainement nettement plus en réalité).



Deux hypothèses aujourd'hui à cette énorme hausse
- la VAD a compris qu'elle n'arrivait pas à maintenir l'action sous l'eau et certains fonds ont lâché et commencé à se racheter (on aura la réponse demain si c'est le cas) - peut être ont ils reparamétré leurs robots suite aux résultats et à la journée d'hier ?
- des gros fonds longs rassurés par les résultats qui commencent à re-rentrer sur la valeur

Dans les deux cas, c'est ultra positif. Et vu la sous-valorisation de l'action et la quantité de VAD à racheter, ça n'est sans doute que le départ. Malgré cette grosse augmentation elle n'est à 147€ contre 200€ début janvier et 275€ en all time high en juin dernier. Et les perspectives depuis n'ont fait que s'améliorer pour Vusion.

Dans le cas où ce n'est pas la VAD qui se rachète, il est cependant tout à fait possible qu'elle essaie d'en remettre une couche demain pour la faire rechuter, donc on est très loin d'être sortis de l'auberge. Mais à mon avis, à chaque cartouche qu'ils utilisent, il ne font que creuser un peu plus leur tombe à terme, et ils devraient hésiter de plus en plus.

 

[dragon-666]

Allez dernière grosse news sur Vusion, puis c'est promis j'arrête de polluer le forum sur les évolutions quotidiennes de ce titre.

Depuis cette journée exceptionnelle à +19%, c'est extrêmement décevant, on en a reperdu les 3/4, principalement le lendemain.

On a eu la réponse du "pourquoi ces gros achats" sur cette journée à 19% et la réponse n'était ni la VAD qui se rachète, ni un gros fonds... mais un administrateur de Vusion "The Glasshouse SA personne morale liée à Peter Brabeck-Letmathe, Administrateur", qui a acheté 12000 actions le 23/04 ; 33000 le 24 et 35000 le 27 à des prix moyens entre 132 et 136€, on parle quand même de 10M€ d'un coup là !

A mon sens c'est encore plus positif à long terme que les deux autres options. Si un des dirigeants achète aussi massivement, c'est qu'il sait quelque chose...

Par contre, depuis on a reperdu les 3/4 de la hausse. Le lendemain on a reperdu directement 10%, avec un nouveau renforcement de la VAD pour casser la dynamique, suivis très certainement par des prises de bénéfices compréhensibles de ceux qui ont eu la chance de rentrer au plus bas. Et ces derniers jours, l'action végète de nouveau sans direction, même si quand on regarde les volumes, je suspecte fortement la VAD de continuer à bloquer toute tentative de hausse, dès qu'elle monte un peu, on voit systématiquement des barres rouges de 1000-2000 titres pour la faire redescendre, sur ces volumes on n'est clairement pas sur des petits porteurs.

Au final, on n'est pas beaucoup plus avancé au niveau de la valorisation, mais à mon sens c'est encore une news super positive pour tous ceux qui sont MT/LT comme moi sur la valeur. Par contre, la VAD ne veut clairement pas lâcher le morceau, mais le point positif c'est qu'avant les résultats on était sur les 120€ avec 7,5% de VAD, on est maintenant à 7,87% de VAD et 130€. Donc non seulement ils n'arrivent plus à la faire baisse, mais ils sont obligés de continuer à se renforcer et à augmenter leur risque pour contenir la hausse. Arrivera forcément un moment où leur position ne sera plus tenable.

 

[dragon-666]

Deux mois plus tard, quelques nouvelles de Vusion... où il ne se passe rien d'un point de vue boursier. Le cours reste totalement manipulé par la VAD et végète entre 115€ et 145€ (soit 50% de moins que le cours maximum de 275€ de l'année dernière) avec de grosses augmentations et baisses journalières sans rapport aucun avec les fondamentaux.

Pourtant si l'on suit la société de près, il y a des jeux beaucoup plus subtils qui se passent dans les coulisses boursières.

1 - Je reviens très vite sur les fondamentaux, c'est à dire les résultats, c'est du solide, très solide, ultra solide. Croissance de 30% par an en moyenne depuis plus de 10 ans, résultats 2025 excellents, résultats T12026 idem (y compris les prises de commande), détails chiffrés dans les posts précédents
On attend le T2 fin juillet, mais tout le monde sait déjà qu'ils seront excellents aussi. Le volume de prise de commandes du T2 sera scruté de près, mais avec les éléments qu'on connaît déjà, il devrait également être excellent.

2 - Plus important, on peut confirmer sans ambiguïté aucune que la thèse de la "falaise Wallmart" (énorme déploiement 2025/2026 après lequel il pourrait y avoir un gros "trou" à partir de 2027, qui a été une des "excuses" de la VAD) a été complètement invalidé. Les dirigeants ont toujours confirmé qu'il n'y avait aucune remise en cause de leur guidance future, mais maintenant on a des éléments concrets
- une premier contrat énorme grâce à... Wallmart (nouvelle grosse signature sur Wallmart Mexico avant de très probables nouveaux déploiement Wallmart dans d'autre pays)
- et une autre énorme signature avec Carrefour (pour l'instant sur la France, mais extension très probable à toute l'Europe) --> ça fait déjà deux énormes contrats signés sur 2026.
Les "plus petits" (mais tout de même significatifs) contrats s'enchaînent également avec notamment
- extension sur JYSK [lien réservé abonné]
- Gratis en Turquie

A noter également que pour ceux qui épluchent les communiqués et les questions réponses des AG et autres présentations investisseurs, Vusion a rappelé plusieurs choses intéressantes pour la suite
- Vusion n'est plus une société qui met simplement en place des étiquettes électroniques one shot, mais les revenus récurrents forment une part de plus en plus importance du CA (et vont s'accélérer dans les années à venir)
- Les étiquettes doivent être remplacées tous les 5/7 ans, ce qui créera à terme toute une nouvelle source de revenus. On commence à arriver à une époque où les premiers gros remplacements sur les clients existants vont démarrer

En conclusion, même si la recherche de nouveaux clients est une priorité absolue, Vusion va pouvoir consolider ses résultats avec ses clients actuels.

A noter deux déceptions tout de même. Tesco au UK et Kroger aux US ont signé avec le concurrent chinois Hanshow. Si c'était attendu pour Tesco, c'est beaucoup plus surprenant pour Kroger, qu'un distributeur US utilise une entreprise Chinoise pour des données aussi critiques ! Dommage, mais il ya de quoi faire chez d'autres distributeurs, Vusion ne peut pas non plus conquérir 100% du marché.

3 - Au niveau boursier, les fondamentaux restent complètement ignorés. En terme de PER 2026, Vusion est dans les 13/14 au cours actuel, alors qu'une action technologique avec ce niveau de croissance serait probablement attendue dans les 30. D'ailleurs le concurrent Hanshow est actuellmeent à 36... Bref les niveaux de valorisation sont complètement décorrélés, d'autant que Vusion devrait avoir "la prime du leader" face à Hanshow. Celà renforce l'hypothèse d'une sous-valorisation massive du Vusion.

Comme c'est ma plus grosse ligne, je suis l'action de très près et on voit clairement qu'elle reste 100% manipulée, notamment avec des allers-retours de la VAD. C'est très facile puisqu'au vu du faible volume, il suffit de vendre ou d'acheter 1000 actions (environ 100K€) pour lui faire gagner ou perdre 1%. La VAD s'en donne donc à coeur joie. On la voit très souvent faire des mouvements intraday avec des achats en bloc de 1000/2000 titres au moment où les carnets de vente sont pleins (pour la faire monter le moins possible) et à l'inverse des robots qui vendent en masse au moment où les carnets d'achats sont vides (pour la faire baisser le plus possible).

Cependant, on peut tout de même dégager quelques tendances intéressantes.
1 - Commençons par le négatif, il n'y a toujours pas de gros acheteurs. Les fonds longs ne sont pas encore revenus dessus. Le volume sur l'action est famélique et facilite la position de la VAD

2 - Un gros signal a été activé en avril avec un administrateur du groupe qui a acheté pour... 10M€ . A noter que lors de ce gros achat le cours a explosé immédiatement (dont un 19% sur une journée), passant à 145€, avant de s'écrouler dès la fin des achats et la reprise en main de la VAD. Mais on voit bien avec cette période que dès que les gros vont revenir, l'action va exploser. Par ailleurs, un administrateur qui met 10M€ sur une action, c'est un signal ultra positif.

3 - le plan de rachat d'actions est toujours en cours, mais est mis en pause lorsque l'action est au dessus de 125€ et se réactive quand elle redescend sous 120€.
Pourquoi ces montants ? Ils sont liés aux BSA Wallmart qui sont à 115€. En gros wallmart possède un plan massif de BSA qui leur permettent de souscrire à des actions Vusion au prix de 115€. La direction a confrimé que les rachats d'actions ont pour principal objectif de pouvoir racheter des actions afin de les fournir à Wallmart à la souscription plutôt que de créer des actions nouvelles, ce qui évitera la dilution des actionnaires existants. Avec ces rachats à prix très faibles, les actionnaires et Vusion ne perdront du coup quasiment rien lorsque Wallmart souscrira les BSA.
A la fois c'est très pénible pour les actionnaires actuels, puisque ça empêche l'action de monter plus en laissant complètement la main à la VAD au dessus de 125€, mais c'est également très bien joué de la part de la direction pour deux raisons :
- on profite du cours ridicule pour racheter à vil prix et éviter un impact futur des BSA wallmart
- celà permet de créer un "plancher" autour des 115/120€ que la VAD peut difficilement enfoncer. Par exemple la VAD a fait baisser l'action à 112€ la semaine dernière, la direction a directement racheté 10000 actions ce jour pour contrer l'attaque (ce qui est énorme au vu du volume quotidien sur l'action)

A noter que Vusion a fait voter en AG récemment la possibilité de mettre en place des plans de rachats d'actions massifs. Ce n'est sans doute pas pour le faire tout de suite, mais quand on sait que la société possède 500M€ de cash, le message à la VAD est clair --> en dessous de 120€, on l'activera.

--> Bref, la direction semble avoir trouvé un moyen pour contenir la VAD, et n'est pas du tout pressée de voir l'action remonter, elle en profite pour faire des rachats à bon compte, qui paieront pour le futur. Très frustant pour l'actionnaire à court terme, mais si on se met dans une perspective MT/LT, ce n'est pas une situation inintéressante

4 - La VAD commence doucement à sortir, elle le fait de manière très discrète et sans panique, mais le mouvement a démarré. Peut être un annonciateur de lendemain meilleurs
- Citadel est sorti discrètement, d'abord en passant sous les 0,5% puis très probablement une sortie complète. En effet, leur sorti a correspond à une nouvelle hausse très rapide vers les 145€ (avant une nouvelle baisse)
- Marble est sorti en quelques jours en passant de 0,7% à 0%. Leur sortie est très bizzarre car les volumes ne passent pas du tout avec les volumes de ces jours là car le cours a baissé en même temps sur des volumes absolument minimes. on peut donc penser que leur sortie a été fait hors marché ou via des dérivés
- Marchant vient tout juste de passer sous les 0,5%

Ce qui intéressant c'est que ce sont les premiers à être entrés (Marble/Marchant) et qui ont causé la panique initiale qui sont sortis (à gros profit puisqu'ils sont entrés très hauts). Il reste Davidson Kempner parmi les "vadeurs initaux". Les autres sont rentrés à des cours beaucoup plus faibles et vont avoir beaucoup plus de mal à faire du profit.



Bref au final, je ne change pas d'avis. C'est ma plus grosse ligne, les fondamentaux sont là, la direction semble avoir mis en place une stratégie qui est très frustrante à court terme, mais devrait être payante à long terme, la VAD semble avoir compris qu'elle ne pourra pas la faire baisse plus bas et commence doucement à dégager. Elle a tout pour exploser, mais il faut être patient.

Désolé pour le pavé .

 

[Deedjo]

Deux mois plus tard, quelques nouvelles de Vusion... où il ne se passe rien d'un point de vue boursier. Le cours reste totalement manipulé par la VAD et végète entre 115€ et 145€ (soit 50% de moins que le cours maximum de 275€ de l'année dernière) avec de grosses augmentations et baisses journalières sans rapport aucun avec les fondamentaux.

Pourtant si l'on suit la société de près, il y a des jeux beaucoup plus subtils qui se passent dans les coulisses boursières.

1 - Je reviens très vite sur les fondamentaux, c'est à dire les résultats, c'est du solide, très solide, ultra solide. Croissance de 30% par an en moyenne depuis plus de 10 ans, résultats 2025 excellents, résultats T12026 idem (y compris les prises de commande), détails chiffrés dans les posts précédents
On attend le T2 fin juillet, mais tout le monde sait déjà qu'ils seront excellents aussi. Le volume de prise de commandes du T2 sera scruté de près, mais avec les éléments qu'on connaît déjà, il devrait également être excellent.

2 - Plus important, on peut confirmer sans ambiguïté aucune que la thèse de la "falaise Wallmart" (énorme déploiement 2025/2026 après lequel il pourrait y avoir un gros "trou" à partir de 2027, qui a été une des "excuses" de la VAD) a été complètement invalidé. Les dirigeants ont toujours confirmé qu'il n'y avait aucune remise en cause de leur guidance future, mais maintenant on a des éléments concrets
- une premier contrat énorme grâce à... Wallmart (nouvelle grosse signature sur Wallmart Mexico avant de très probables nouveaux déploiement Wallmart dans d'autre pays)
- et une autre énorme signature avec Carrefour (pour l'instant sur la France, mais extension très probable à toute l'Europe) --> ça fait déjà deux énormes contrats signés sur 2026.
Les "plus petits" (mais tout de même significatifs) contrats s'enchaînent également avec notamment
- extension sur JYSK [lien réservé abonné]
- Gratis en Turquie

A noter également que pour ceux qui épluchent les communiqués et les questions réponses des AG et autres présentations investisseurs, Vusion a rappelé plusieurs choses intéressantes pour la suite
- Vusion n'est plus une société qui met simplement en place des étiquettes électroniques one shot, mais les revenus récurrents forment une part de plus en plus importance du CA (et vont s'accélérer dans les années à venir)
- Les étiquettes doivent être remplacées tous les 5/7 ans, ce qui créera à terme toute une nouvelle source de revenus. On commence à arriver à une époque où les premiers gros remplacements sur les clients existants vont démarrer

En conclusion, même si la recherche de nouveaux clients est une priorité absolue, Vusion va pouvoir consolider ses résultats avec ses clients actuels.

A noter deux déceptions tout de même. Tesco au UK et Kroger aux US ont signé avec le concurrent chinois Hanshow. Si c'était attendu pour Tesco, c'est beaucoup plus surprenant pour Kroger, qu'un distributeur US utilise une entreprise Chinoise pour des données aussi critiques ! Dommage, mais il ya de quoi faire chez d'autres distributeurs, Vusion ne peut pas non plus conquérir 100% du marché.

3 - Au niveau boursier, les fondamentaux restent complètement ignorés. En terme de PER 2026, Vusion est dans les 13/14 au cours actuel, alors qu'une action technologique avec ce niveau de croissance serait probablement attendue dans les 30. D'ailleurs le concurrent Hanshow est actuellmeent à 36... Bref les niveaux de valorisation sont complètement décorrélés, d'autant que Vusion devrait avoir "la prime du leader" face à Hanshow. Celà renforce l'hypothèse d'une sous-valorisation massive du Vusion.

Comme c'est ma plus grosse ligne, je suis l'action de très près et on voit clairement qu'elle reste 100% manipulée, notamment avec des allers-retours de la VAD. C'est très facile puisqu'au vu du faible volume, il suffit de vendre ou d'acheter 1000 actions (environ 100K€) pour lui faire gagner ou perdre 1%. La VAD s'en donne donc à coeur joie. On la voit très souvent faire des mouvements intraday avec des achats en bloc de 1000/2000 titres au moment où les carnets de vente sont pleins (pour la faire monter le moins possible) et à l'inverse des robots qui vendent en masse au moment où les carnets d'achats sont vides (pour la faire baisser le plus possible).

Cependant, on peut tout de même dégager quelques tendances intéressantes.
1 - Commençons par le négatif, il n'y a toujours pas de gros acheteurs. Les fonds longs ne sont pas encore revenus dessus. Le volume sur l'action est famélique et facilite la position de la VAD

2 - Un gros signal a été activé en avril avec un administrateur du groupe qui a acheté pour... 10M€ . A noter que lors de ce gros achat le cours a explosé immédiatement (dont un 19% sur une journée), passant à 145€, avant de s'écrouler dès la fin des achats et la reprise en main de la VAD. Mais on voit bien avec cette période que dès que les gros vont revenir, l'action va exploser. Par ailleurs, un administrateur qui met 10M€ sur une action, c'est un signal ultra positif.

3 - le plan de rachat d'actions est toujours en cours, mais est mis en pause lorsque l'action est au dessus de 125€ et se réactive quand elle redescend sous 120€.
Pourquoi ces montants ? Ils sont liés aux BSA Wallmart qui sont à 115€. En gros wallmart possède un plan massif de BSA qui leur permettent de souscrire à des actions Vusion au prix de 115€. La direction a confrimé que les rachats d'actions ont pour principal objectif de pouvoir racheter des actions afin de les fournir à Wallmart à la souscription plutôt que de créer des actions nouvelles, ce qui évitera la dilution des actionnaires existants. Avec ces rachats à prix très faibles, les actionnaires et Vusion ne perdront du coup quasiment rien lorsque Wallmart souscrira les BSA.
A la fois c'est très pénible pour les actionnaires actuels, puisque ça empêche l'action de monter plus en laissant complètement la main à la VAD au dessus de 125€, mais c'est également très bien joué de la part de la direction pour deux raisons :
- on profite du cours ridicule pour racheter à vil prix et éviter un impact futur des BSA wallmart
- celà permet de créer un "plancher" autour des 115/120€ que la VAD peut difficilement enfoncer. Par exemple la VAD a fait baisser l'action à 112€ la semaine dernière, la direction a directement racheté 10000 actions ce jour pour contrer l'attaque (ce qui est énorme au vu du volume quotidien sur l'action)

A noter que Vusion a fait voter en AG récemment la possibilité de mettre en place des plans de rachats d'actions massifs. Ce n'est sans doute pas pour le faire tout de suite, mais quand on sait que la société possède 500M€ de cash, le message à la VAD est clair --> en dessous de 120€, on l'activera.

--> Bref, la direction semble avoir trouvé un moyen pour contenir la VAD, et n'est pas du tout pressée de voir l'action remonter, elle en profite pour faire des rachats à bon compte, qui paieront pour le futur. Très frustant pour l'actionnaire à court terme, mais si on se met dans une perspective MT/LT, ce n'est pas une situation inintéressante

4 - La VAD commence doucement à sortir, elle le fait de manière très discrète et sans panique, mais le mouvement a démarré. Peut être un annonciateur de lendemain meilleurs
- Citadel est sorti discrètement, d'abord en passant sous les 0,5% puis très probablement une sortie complète. En effet, leur sorti a correspond à une nouvelle hausse très rapide vers les 145€ (avant une nouvelle baisse)
- Marble est sorti en quelques jours en passant de 0,7% à 0%. Leur sortie est très bizzarre car les volumes ne passent pas du tout avec les volumes de ces jours là car le cours a baissé en même temps sur des volumes absolument minimes. on peut donc penser que leur sortie a été fait hors marché ou via des dérivés
- Marchant vient tout juste de passer sous les 0,5%

Ce qui intéressant c'est que ce sont les premiers à être entrés (Marble/Marchant) et qui ont causé la panique initiale qui sont sortis (à gros profit puisqu'ils sont entrés très hauts). Il reste Davidson Kempner parmi les "vadeurs initaux". Les autres sont rentrés à des cours beaucoup plus faibles et vont avoir beaucoup plus de mal à faire du profit.



Bref au final, je ne change pas d'avis. C'est ma plus grosse ligne, les fondamentaux sont là, la direction semble avoir mis en place une stratégie qui est très frustrante à court terme, mais devrait être payante à long terme, la VAD semble avoir compris qu'elle ne pourra pas la faire baisse plus bas et commence doucement à dégager. Elle a tout pour exploser, mais il faut être patient.

Désolé pour le pavé .

Merci à toi

 

[D-Jack]

Qu'on se le dise ... (Walmart n'est pas le seul client ! ) ... et Donald n'aime pas la VAD [lien réservé abonné]

Vusion : 700 magasins Decathlon équipés [lien réservé abonné]​

 

[poam5356]

700 magasins... Et -7% à l'instant.

 

[D-Jack]

700 magasins... Et -7% à l'instant.

J'ai bien vu ... , et pour positiver, mon seuil de renforcement se rapproche

 

[Argg]

Acheté un peu à 121€... pas compris pourquoi l'annonce Decathlon est négative ? Un peu comme avec Carrefour.

 

[dragon-666]

En fait ce n'est pas l'annonce Decathlon, appapremment il y aurait une note d'alphavalue qui initie une couverture sur Vusion avec un objectif de 71€. La note a 6 mois de retard, reprend en gros l'argumentaire d'il y a 6 mois qui a lancé l'attaque en masse de la VAD avec la falaise Wallmart.

La Note n'apporte strictement aucune info nouvelle et est 100% en charge, ne fait aucune mention de toutes les bonnes nouvelles récentes (résultats 2025, Q1, prises de commandes, signature de WallMex, Carrefour et autres, confirmation par la direction des objectifs 2027, achat de 10M€ d'actions par un administrateur qui a forcément une meilleure vision de l'état du business, oublie tout le nouveau stream de revenus récurrents etc...). En gros c'est "après WallMart" le néant.

Le simple objectif énoncé de l'objectif à 71€ fait perdre toute crédiilité à l'analyse, la cote de Vusion avant même la signature de Wallmart qui était le contrat du siècle - était déjà au dessus de 100€.

Le timing interroge également, dans la période pré-résultats où l'entreprise ne peut pas s'exprimer et comme par hasard au moment où la VAD est en train de sortir discrètement.

Bref, aucune info nouvelle pour ceux qui connaissent bien le business model. On y croit où on n'y croît pas.

 

[dragon-666]

Pour rappel, un autre avis d'analyse récent


Dans une note, Berenberg affirme que le leader du marché des étiquettes électroniques de gondole (EEG) et fournisseur de solutions numériques intégrées pour les points de vente est idéalement positionné pour tirer parti des besoins structurels de numérisation des détaillants. Si l'achèvement du déploiement chez Walmart en 2026 constitue un défi naturel pour atteindre les objectifs fixés pour 2027, le broker pense que Vusion pourra combler cet écart grâce à une pénétration accrue de son portefeuille de 350 clients distributeurs (le taux actuel avoisinant les 50%), au lancement du cycle de renouvellement de son parc installé d'EEG (en pleine croissance), à la signature de nouveaux contrats sur des marchés encore peu pénétrés et à l'adoption croissante de son offre logicielle, notamment sa solution Captana. L'analyste maintient ainsi sa recommandation 'achat' tout en abaissant son objectif de cours de 250 à 220 euros."

 

[Bluespartan66]

Bonjour,

Le timing interroge également, dans la période pré-résultats où l'entreprise ne peut pas s'exprimer et comme par hasard au moment où la VAD est en train de sortir discrètement.

Tactique identique à celle de BNP EXANE lorsque VUSION annonçait le contrat Carrefour, annonce Décathlon et Hop Alphavalue nous sort une note pitoyable histoire de faire le jeu des vadeurs... (les loups se mangent pas entre eux...). On se demande à quoi sert l'AMF...

Bref, aucune info nouvelle pour ceux qui connaissent bien le business model. On y croit où on n'y croît pas.

Comme j'y crois fort, j'ai renforcé ma ligne ce jour....

Bien cordialement.

 

[dragon-666]

Bonjour,


Tactique identique à celle de BNP EXANE lorsque VUSION annonçait le contrat Carrefour, annonce Décathlon et Hop Alphavalue nous sort une note pitoyable histoire de faire le jeu des vadeurs... (les loups se mangent pas entre eux...). On se demande à quoi sert l'AMF...

Comme j'y crois fort, j'ai renforcé ma ligne ce jour....

Bien cordialement.

Exane on peut a minima leur reconnâitre le mérite d'avoir mis sur la table le sujet du mur "Wallmart" qui n'était pas forcément connu de tout ceux ne connaissant pas bien le dossier et à un moment où le cours était à plus de 200€ on pouvait comprendre qu'un risque existait. Mais là Alphavalue ne fait que reprendre 6 mois plus tard des éléments déjà connus, alors que le cours a déjà été massacré suite à ces mêmes éléments et surtout qui ont été largement réfutés depuis après les multiples grosses signatures en S1 2026. D'ailleurs, suite aux bonnes nouvelles de ces derniers mois, même Exane, qui reste le plus pessismiste des "anes à listes", est revenu à l'achat avec un titre classé en "surperformance" et un objectif de cours de 180€.

Quand au contrat Carrefour, il s'agit d'une des plus effarantes manipulations boursières auxquelles j'ai pu assister. Pour rappeler en quelques mots à ceux qui n'avaient pas suivi ce qu'il s'est passé ce jour là. Alors que le cours de Vusion a été massacré par la VAD passant de 275€ à 130€ à cause de la fameuse "falaise Wallmart", le 17/02 le cours clôture à 130€, le contrat Carrefour (qui invalidait de fait en très grande partie la thése de la falaise Wallmart) est annoncé avant bourse le 18/02, Vusion ouvre logiquement en progression de plus de 15% à 150€. Alors qu'elle était partie pour la remontada du siècle, la VAD lance une offensive tout azimut et réussit à la faire clôturer à... 115€, soit une baisse de plus de 30% par rapport aux plus hauts du jour. Le tout avec un volume 4 fois supérieur aux jours précédents 450 000 titres et en vendant à eux seuls au moins 150 000 titres (probablement plus car la vente sous 0,5% est invisible) - le reste des ventes étant certainement des stop loss et des ventes paniques de PP), soit plus de 1% du capital vadé en une seule journée. Une opération exceptionnelle de manipulation boursière qui entraînera une panique monumentale sur le titre - panique qui existe toujours à ce jour.

 

[Bluespartan66]

Une opération exceptionnelle de manipulation boursière qui entraînera une panique monumentale sur le titre - panique qui existe toujours à ce jour.

Et oui comme ça "les requins" ramassent les titres à bon compte et se place idéalement avant les résultats du 30 juillet prochain. Gardons confiance et habituons-nous au fait que VUSION soit une valeur "régulièrement" attaquée.

Les fondamentaux de la boîte sont solides, les résultats dépassent régulièrement les attentes, l'entreprise est en position dominante (surtout sur la data et le software) et ne néglige pas la R&D ainsi que le partenariat pour conserver son avance sur la concurrence. N'oublions pas également qu'une large part du "retail" mondial est encore à équiper. Vusion est pour moi une conviction.

Bien cordialement

 

[D-Jack]

Seuil de renforcement touché ce matin ...