Prix de souscription EMTN

[luluca]

Bonjour aux experts EMTN et autres produits structurés

Il y a un nouveau EMTN dont la période de souscription a commencé il y a un mois pour finir dans 2 mois.
Le coupon garanti de 5% ne débutera qu'à la fin de la période de commercialisation ce qui veut dire qu'une personne qui a investi sur cette UC il y a un mois n'aura pas d'intérêt sur la somme versée pendant la période de commercialisation.

Ce que je ne comprends pas sur la capture d'écran ci-dessous c'est la partie ''prix de souscription''. Il augmente petit à petit durant la période de commercialisation de 3 mois. Vous savez pourquoi ? Est-ce parce que ils veulent rémunérer le fait que l'argent est bloqué pendant la période de commercialisation ? Ils rémunèrent de 0,06% par semaine ?

Merci par avance pour vos lumières.

 

[Arpeggia]

Salut,
Juste une chose m'interpelle: es-tu client d'une banque privée? Si ce n'est pas le cas, il y a quelque chose d'étrange avec ce produit structuré. Cela semble être un produit destiné au retail car il y a une période de commercialisation comme tu l'as souligné, mais le minimum d'investissement est significativement élevé (généralement pour un EMTN c'est plutôt 1k; 5k ou 10k).

Pour en revenir à ta question, tu as peut-être raison sur l'interpretation.
En voici une autre :

Lorsqu'une banque émet un produit à destination du grand public, elle a la pression et doit trouver des clients à hauteur de son hedge (ici 30 barres), sinon elle doit se dé-hedger, et ça lui coûte des frais etc.
Je pense, après ce n'est que mon hypothèse, que si le prix d'émission est progressif, ça lui permet de trouver plus facilement des clients grâce à ce "discount". On a en effet l'impression que l'augmentation des frais au cours du temps est dérisoire, mais quand on considère des sommes importantes, ça peut jouer. Et dans la politique des risques de Citi (ou du broker qui a rédigé la termsheet), il est peut-être pricé qu'il vaut mieux vendre a discount au début de la période de commercialisation plutôt que de modifier le hedge à la fin de la période de commercialisation.

Pour faire simple: c'est une méthode marketing qui permet aux early-comers d'être récompensés.

C'est comme ça que je vois les choses.

Bon courage dans tes réflexions d'investissements, a+

 

[luluca]

Merci pour cette réponse.

Pour répondre à votre question, je ne suis pas client de banque privée et si vous lisez la phrase jusqu'au bout, vous verrez qu'il n'y a pas de minimum de souscription pour les assurance vie.

Pour revenir à ma question, prenons svp un cas concret.

Si j'investi 10 keuros le 19 mai 2023 (dernier jour de souscription) :
J'ai tous les 2 juin (2024, 2025, 2026, 2027 et 2028), 5% sur les 10 keuros, soit 500 euros par an d'intérêts.

Maintenant si j'investi 10 keuros le 31 mars 2023 :
Prix de souscription = 10 keuros / 99,57% = 10,43 keuros.
J'ai 5% sur 10,43 keuros soit 502 euros par an ?

J'ai des doutes sur ma compréhension... Surtout sur le fait d'avoir un montant d'investissement de départ plus important si early comer.

Merci

 

[luluca]

Et autre question svp : ce prix de souscription décoté, c'est la règle pour tous les EMTN ?
MErci

 

[Arpeggia]

Merci pour cette réponse.

Pour répondre à votre question, je ne suis pas client de banque privée et si vous lisez la phrase jusqu'au bout, vous verrez qu'il n'y a pas de minimum de souscription pour les assurance vie.

Pour revenir à ma question, prenons svp un cas concret.

Si j'investi 10 keuros le 19 mai 2023 (dernier jour de souscription) :
J'ai tous les 2 juin (2024, 2025, 2026, 2027 et 2028), 5% sur les 10 keuros, soit 500 euros par an d'intérêts.

Maintenant si j'investi 10 keuros le 31 mars 2023 :
Prix de souscription = 10 keuros / 99,57% = 10,43 keuros.
J'ai 5% sur 10,43 keuros soit 502 euros par an ?

J'ai des doutes sur ma compréhension... Surtout sur le fait d'avoir un montant d'investissement de départ plus important si early comer.

Merci

Pour moi, si vous arrivez vers la fin de la période de commercialisation, vous payerez 100% du produit; plus vous arrivez tôt, moins vous payerez le produit cher (99,57% comme dans votre exemple). Donc en effet, plus vous souscrirez tôt à ce produit, + vous toucherez un coupon élevé.

Honnetement, j'ai jamais vu ça pour un produit structuré.

Après, selon moi, c'est de l'ordre du détail ; si vous pensez que ce produit est bien, alors allez-y, même si vous payez légèrement +. Ca a l'air d'être un produit structuré assez classique dans sa composition et cet aspect original dans les frais de souscription n'est pas synonyne d'"arnaque" ou quoi que ce soit qui y ressemble.

C'est un produit défensif qui permet de manager le risk d'un portefeuille déjà exposé.
Mais tout cela n'est que mon avis et n'engage que moi.