Les marchés : l'espoir relance la Bourse

Le CAC 40 repart de l'avant ce vendredi, avec une hausse de 0,17% à 8 260 points, et boucle ainsi une semaine très solide sur un gain de 3,7%. Le marché retrouve un peu d'allant, porté par un optimisme prudent autour d'une possible désescalade au Moyen-Orient. Les investisseurs veulent croire que les discussions engagées entre l'Iran et les États-Unis au Pakistan peuvent ouvrir la voie à une trêve plus durable. Même tonalité à Wall Street, où les indices poursuivent leur rebond, soutenus par l'espoir d'un apaisement régional et par la volonté affichée d'Israël d'ouvrir rapidement des négociations avec le Liban.

Le pétrole, baromètre immédiat de la crise, contribue lui aussi à calmer le jeu. Le Brent se stabilise sous les 100$, autour de 96$ le baril, ce qui soulage mécaniquement les marchés actions après les tensions extrêmes des dernières séances. Cela ne signifie pas pour autant que tout est réglé. Le trafic dans le détroit d'Ormuz reste encore très perturbé, même si un premier pétrolier non iranien a pu le franchir jeudi. Donald Trump a d'ailleurs prévenu Téhéran contre toute tentative de péage sur ce passage stratégique, preuve que la situation reste fragile malgré l'arrêt des bombardements.

Sur le front macroéconomique, l'inflation a accéléré en mars sous l'effet de la flambée de l'essence, mais elle ressort légèrement sous les attentes, ce qui évite une mauvaise surprise supplémentaire aux marchés. En clair, les investisseurs profitent d'un peu d'air, mais restent suspendus à une condition essentielle : que les progrès diplomatiques se traduisent enfin dans les faits. Pour l'instant, le marché accompagne l'espoir. Il attend encore la confirmation.

Les valeurs

Soitec

Soitec s'envole et profite pleinement de la vague IA. Le titre bondit de 19,01% à 63,74€, porté par une publication très solide du géant TSMC. Le numéro un mondial des puces a une nouvelle fois impressionné avec une croissance de 35% de ses revenus, tirée par la demande explosive liée à l'intelligence artificielle. Et dans ce secteur, quand le leader accélère, toute la chaîne suit. Les investisseurs anticipent donc un effet positif pour Soitec, qui fournit des matériaux essentiels à ces technologies. Résultat, le marché se repositionne massivement sur le dossier, avec un titre qui affiche désormais une hausse spectaculaire de plus de 178% depuis le début de l'année.

Mais derrière cet emballement, la réalité reste plus nuancée. Soitec bénéficie clairement de la dynamique des centres de données et de l'IA, qui tirent sa division la plus prometteuse. En revanche, le groupe reste fragilisé sur ses marchés historiques, comme l'automobile et l'électronique grand public, qui demeurent mal orientés. Son chiffre d'affaires a encore nettement reculé ces derniers mois, signe que le redressement reste partiel. Pour l'instant, le marché choisit de croire au scénario d'un rebond tiré par l'intelligence artificielle.

Sodexo

Le géant des services aux entreprises et collectivités rechute lourdement. Le titre plonge de 10,6% à 39,64€ après une publication qui ne passe pas. Des résultats en dessous des attentes, des marges sous pression et surtout des objectifs revus à la baisse. Le message est clair et il est assumé par le nouveau directeur général. Il faut relancer la machine, quitte à sacrifier la rentabilité à court terme. Autrement dit, Sodexo choisit d'investir pour retrouver de la croissance. Le marché, lui, retient surtout une chose. Le groupe continue de décevoir alors que ses concurrents avancent beaucoup plus vite.

Car le problème est plus profond. Depuis plusieurs années, Sodexo perd du terrain, notamment aux États-Unis, son principal marché. Moins de contrats, une exécution jugée insuffisante et une dynamique commerciale trop faible. Le diagnostic est sans détour. Le groupe n'a pas été assez agressif pour gagner et garder des clients. Le nouveau dirigeant veut corriger cela, en investissant davantage et en simplifiant l'organisation. Mais cela prendra du temps. Et en Bourse, le temps joue rarement en faveur des retardataires. Le titre reste donc sous pression, malgré un secteur globalement porteur. Le pari est désormais clair : accepter des résultats plus faibles aujourd'hui dans l'espoir d'un vrai redressement demain. Mais à ce stade, le marché ne veut plus de promesses. Il attend des résultats. Depuis le début de l'année, le titre recule de 9%.

Le coin des smalls

Robertet

Le spécialiste des arômes et parfums gagne plus de 10,10% à 905€ après la publication de résultats annuels solides, clairement au-dessus des attentes. Le titre éligible au PEA-PME a réussi à améliorer nettement sa rentabilité, porté par le succès de ses nouveaux produits et un mix plus favorable. Concrètement, le groupe gagne plus d'argent sur ce qu'il vend. Et ça, en Bourse, c'est un signal fort. D'autant que la marge atteint déjà un niveau que la société ne visait qu'à horizon 2030. Résultat, les investisseurs saluent une exécution maîtrisée dans un environnement pourtant encore incertain.

Pour autant, le groupe reste prudent pour 2026, avec une croissance attendue autour de 5%, dans un marché du parfum qui montre des signes de normalisation. Certains segments ralentissent, notamment en Europe et aux États-Unis, même si d'autres zones comme l'Asie ou l'Amérique latine restent bien orientées. La dynamique est toujours là, mais moins linéaire. Robertet confirme néanmoins ses ambitions à long terme, avec un objectif de croissance régulière et de marges élevées. Depuis le début de l'année, l'action progresse de 3%.

Le secteur de la semaine

OVHcloud est revenu sur le devant de la scène avec la publication de son premier semestre. Sur l'IA, la trajectoire reste mesurée mais cohérente : investir dans l'infrastructure, oui, mais uniquement si la rentabilité est au rendez-vous. L'entrée au capital de Dragon LLM s'inscrit dans cette logique, en renforçant son positionnement dans un contexte où l'usage des GPU devient de plus en plus rentable. Le groupe mise également sur un axe différenciant en Europe : proposer des solutions d'IA opérées dans des environnements souverains, un segment où la demande progresse rapidement.

Le résultat du vendredi

Le doute s'installe

Le chiffre du jour confirme que le consommateur américain commence à vaciller. L'indice de confiance de l'Université du Michigan est tombé à 47,6 en avril, contre 53,3 en mars, bien en dessous des attentes. Dans le même temps, les anticipations d'inflation à un an ont bondi à 4,8%, contre 3,8% le mois précédent. Les ménages américains voient leur moral se détériorer au moment même où ils anticipent une hausse plus forte des prix, un cocktail rarement rassurant pour l'économie.

Cette dégradation s'explique largement par le retour de l'inflation outre-Atlantique. En mars, la hausse des prix à la consommation a accéléré à 3,3% sur un an, contre 2,4% en février, portée avant tout par l'envolée des prix de l'énergie. L'essence a à elle seule bondi de 21,2% sur un mois, illustrant l'impact direct des tensions géopolitiques au Moyen-Orient sur le portefeuille des ménages américains. Plus préoccupant encore, l'inflation sous-jacente, qui exclut l'énergie et l'alimentaire, repart elle aussi à la hausse, signe que la poussée des prix commence à se diffuser plus largement dans l'économie.

Pour la Réserve fédérale, l'équation se complique encore. La détente récente sur le pétrole offre un peu de répit, mais elle reste très fragile tant la situation au Moyen-Orient demeure instable. Dans ce contexte, la Fed devrait rester extrêmement prudente et prolonger son statu quo monétaire. Le marché espérait une désinflation plus rapide et une Fed plus souple. Il doit encore composer avec une inflation tenace et un consommateur plus hésitant. Mais un reflux des prix de l'énergie pourrait rapidement éclaircir l'horizon.

Le monde d'après

Les milliards de l'IA fragilisés

Le conflit au Moyen-Orient commence à faire peser une menace nouvelle sur l'un des grands paris boursiers du moment, l'intelligence artificielle. Les géants de la tech, d'Alphabet à Microsoft en passant par Amazon et Meta, prévoient d'investir près de 635 milliards de dollars en 2026 dans les data centers, les puces et les infrastructures liées à l'IA. Mais cette trajectoire pourrait être fragilisée par la hausse des prix de l'énergie, qui renchérit à la fois la construction et l'exploitation de ces équipements, très gourmands en électricité. Le sujet est d'autant plus sensible que la chaîne de valeur de l'IA dépend d'un approvisionnement énergétique stable et de composants critiques souvent produits en Asie, elle-même exposée aux perturbations liées au conflit.

Le risque ne se limite pas au coût de l'énergie. La remontée des taux d'intérêt depuis le début de la crise complique aussi le financement de projets très capitalistiques comme les data centers. En clair, plus le coût de la dette augmente, plus les investissements dans l'IA doivent générer rapidement des retours pour rester justifiables. Or, plusieurs experts soulignent que les grands groupes technologiques utilisent déjà une part très importante de leurs capacités financières pour alimenter cette course à l'IA. Si les conditions de financement se tendent davantage, certains projets pourraient être retardés, redimensionnés ou devenir moins rentables.

Pour l'instant, le marché continue de parier sur des dépenses massives et continues dans l'IA. Mais c'est précisément là que se situe le risque. Si les grands groupes venaient à revoir leurs ambitions à la baisse, même marginalement, le signal serait très mal reçu en Bourse. Le conflit au Moyen-Orient rappelle que même la thématique la plus puissante du marché n'est pas imperméable à un choc énergétique, monétaire ou géopolitique. Mais cela ne remet pas en cause, à ce stade, la dynamique de fond de l'IA. Le marché continuera surtout de surveiller la capacité des géants de la tech à maintenir leurs investissements malgré un environnement devenu plus exigeant.

Le lexique

La prime de risque géopolitique

En Bourse, la prime de risque géopolitique désigne le surcoût que les investisseurs exigent lorsqu'un contexte international devient plus incertain. Concrètement, quand des tensions entre pays, des conflits, des sanctions, des élections très polarisées, des ruptures d'approvisionnement ou des menaces sur des routes commerciales apparaissent, l'avenir économique semble moins prévisible.

Or, plus l'avenir est flou, plus les investisseurs demandent une rémunération élevée pour accepter le risque ou, à l'inverse, ils paient moins cher les actifs risqués. Cette prime ne se voit pas comme une ligne sur un relevé : elle se lit dans les prix. Elle peut se traduire par une baisse des actions, une hausse des taux exigés sur certaines dettes, une montée de la volatilité ou un attrait renforcé pour des actifs jugés plus « défensifs ».