Les marchés

La Bourse de Paris termine la semaine sur une note hésitante. Le CAC 40 clôture quasiment à l'équilibre ce vendredi (+0,09% à 8 369 points), tiraillé entre une bonne surprise venue des États-Unis et la remontée du pétrole. Sur la semaine : +2,8%. Les prix à la production américains ont augmenté de 0,3% en octobre, contre 0,4% attendu. De quoi rassurer les investisseurs, même si l'inflation reste élevée outre-Atlantique. À Paris, TotalEnergies profite de la hausse du pétrole (+1,9%), qui ravive les inquiétudes sur l'évolution des taux d'intérêt.

À Wall Street, Nvidia n'en finit plus de chuter ! Après une semaine particulièrement agitée, le géant des semi-conducteurs perd encore plus de 3% ce soir. Microsoft recule également de 1%, fragilisé par une panne informatique mondiale. Depuis hier soir, Outlook, Teams et Copilot connaissent d'importantes perturbations dans 74 pays. Un incident qui révèle une fragilité majeure de l'économie numérique : sa dépendance à une poignée de géants technologiques.

Et l'intelligence artificielle n'a pas fini de faire parler d'elle. Anthropic, le créateur de Claude, prépare son introduction en Bourse, attendue la semaine prochaine. Après les turbulences qui ont secoué Nvidia, cette opération s'annonce comme un nouveau test pour l'appétit des investisseurs envers l'IA. Le secteur fascine toujours autant, mais les investisseurs sont devenus plus exigeants, à juste titre. Bonne lecture à tous.

Les valeurs

Coup dur pour Eramet. Le groupe minier français recule de 10,64% à 32,92 euros, après avoir dévoilé les modalités de son augmentation de capital de 500 millions d'euros. L ?opération prévoit l'émission de 34,5 millions d ?actions nouvelles, proposées à seulement 14,49 ? chacune. Un prix inférieur de 62% au cours de référence du 11 novembre. La décote est spectaculaire, mais elle doit être appréciée en tenant compte des droits préférentiels accordés aux actionnaires existants (voir lexique).

L ?objectif est avant tout de renforcer un bilan fragilisé par l ?endettement et les difficultés de certains marchés, notamment le nickel. Et surtout, l'État français va changer de dimension dans le capital d'Eramet. Il s ?est engagé à souscrire environ 64% de l ?opération et deviendra ainsi son premier actionnaire. Une décision stratégique pour sécuriser l ?accès français aux métaux critiques, indispensables aux batteries, à l ?industrie et à la transition énergétique. Mais pour les actionnaires, cette recapitalisation ne règle pas tout : Eramet devra aussi améliorer durablement sa rentabilité et sa génération de trésorerie. L ?action cède désormais 41% en 2026.

Eiffage continue de faire progresser son activité, mais une nouvelle menace plane sur ses résultats. Le groupe français de construction et de concessions a publié un chiffre d'affaires trimestriel de 6,6 milliards d'euros, en hausse de 3,3%. Les travaux progressent de 4%, portés notamment par Eiffage Énergie Systèmes (+7,6%). Sur neuf mois, l'activité atteint 18,8 milliards d'euros, tandis que le carnet de commandes reste très solide, à 31,4 milliards. Mais le principal sujet d'inquiétude vient de la fiscalité française ?

Le projet de budget 2027 pourrait modifier l'imposition des concessions autoroutières, avec un impact potentiel estimé par Eiffage à 110 millions d'euros sur son bénéfice net, si les mesures envisagées s'appliquaient à 2026. Pour le moment, le groupe maintient ses objectifs annuels, mais sous réserve d'une fiscalité inchangée. Entre ralentissement du trafic autoroutier et incertitudes politiques, les prochains mois s'annoncent donc plus compliqués. Une nouvelle illustration du risque réglementaire auquel restent exposés les grands concessionnaires français. Affaire à suivre de près ! Ce soir, l'action clôture en léger gain : +0,14% à 109,50 euros (-10% depuis janvier).

Le coin des smalls

Le bois de chauffage redonne de l'élan à Poujoulat. Le spécialiste français des conduits de cheminée progresse de 8,62% à 6,30 euros, après la publication d'une activité semestrielle encourageante. Son chiffre d'affaires augmente de 6,4% à 164,6 millions d'euros, porté par sa branche bois énergie, dont les ventes bondissent de 16,9% à 78,8 millions d'euros. La hausse des prix du gaz, du fioul et de l'électricité favorise le recours au chauffage au bois, considéré comme une solution plus économique.

À l'inverse, l'activité historique des conduits de cheminée recule de 1,6%, pénalisée par les difficultés persistantes du marché immobilier français. Poujoulat parvient toutefois à préserver ses marges et confirme son objectif de 375 millions d'euros de chiffre d'affaires pour l'exercice 2026-2027. Le groupe compte également renforcer ses capacités de production dans le bois énergie pour accompagner la demande. Après une hausse de 3,6% hier, l'action éligible au PEA-PME poursuit son rebond ce vendredi, mais accuse encore une baisse de 17% depuis janvier.

RICHEMONT : L'EXCELLENCE NE SUFFIT PLUS

Nouveau coup de froid sur le luxe. Richemont, propriétaire notamment de Cartier et Van Cleef & Arpels, a perdu jusqu'à 9% à Zurich ce vendredi. Pourtant, ses résultats semestriels sont impressionnants : 12,3 milliards d'euros de chiffre d'affaires, en hausse de 16%, et un bénéfice net de 2,53 milliards, en progression de 39%. Le résultat opérationnel bondit de 33%, à 3,13 milliards d'euros, tandis que la marge opérationnelle atteint 25,5%, contre 22,2% un an plus tôt.

Alors pourquoi une telle sanction ? Parce que les investisseurs regardent surtout l'avenir. Au deuxième trimestre, les ventes de joaillerie ont progressé de 14%, contre 16% attendus et surtout 24% au trimestre précédent. Or, cette activité représente environ les trois quarts du chiffre d'affaires du groupe. Le ralentissement est donc particulièrement surveillé, malgré la résistance de la clientèle fortunée.

Autre point de vigilance, 229 millions d'euros de résultat opérationnel proviennent d'un élément exceptionnel lié aux droits de douane. Sans cet effet positif, la marge opérationnelle ressort à 23,6%, toujours en progression, mais moins spectaculaire. Richemont reste l'un des groupes les plus solides du luxe, avec 7,7 milliards d'euros de trésorerie nette. Toutefois, après plusieurs trimestres remarquables, les investisseurs attendent désormais une croissance exceptionnelle et régulière. C'est tout le paradoxe ! En Bourse, de très bons résultats peuvent décevoir lorsque les attentes sont toujours plus élevées ?

Le monde d'après : MICROSOFT PARALYSE LA FINANCE

Une panne géante de Microsoft paralyse une partie de la finance mondiale. Depuis hier soir, Outlook, Teams et Copilot subissent d'importantes perturbations dans plusieurs dizaines de pays. Banques, salles de marché et administrations se retrouvent privées d'outils indispensables. Près de 200 000 signalements ont été recensés par Downdetector. Microsoft évoque des problèmes de serveurs et exclut, pour l'instant, la piste d'une cyberattaque.

Les conséquences sont très concrètes. À Wall Street comme en Asie, certains traders doivent ressortir leur téléphone pour confirmer leurs transactions. D'autres se retrouvent bloqués hors de leurs plateformes de négociation, faute de recevoir leurs codes de connexion par e-mail (Outlook). En Europe, Euronext rencontre des difficultés de communication. Le constructeur américain Workhorse a même dû reporter la publication de ses résultats financiers.

Au-delà du chaos immédiat, cette panne révèle une faiblesse majeure de l'économie numérique : sa dépendance à une poignée de géants technologiques. Après les incidents qui avaient frappé Amazon Web Services et Cloudflare fin 2025, la question de la fiabilité des infrastructures numériques revient sur le devant de la scène. Car lorsqu'un seul fournisseur majeur vacille, ce sont des millions d'entreprises qui se retrouvent à l'arrêt.

Demain à la une : UNE SEMAINE EXPLOSIVE ?

La semaine prochaine s'annonce décisive pour les marchés. Mardi soir, Nvidia publiera ses résultats trimestriels, dans un contexte particulièrement tendu après le départ de Jensen Huang et la déroute du secteur technologique. Les investisseurs attendront surtout des garanties sur la croissance et la rentabilité de l'intelligence artificielle. Mais Nvidia ne sera pas seul sous les projecteurs.

Mardi, les ventes au détail américaines permettront de mesurer la résistance des consommateurs face à l'inflation. Mercredi, place à l'inflation européenne et au compte rendu de la dernière réunion de la Fed, particulièrement attendu pour anticiper sa décision du 9 décembre. Enfin, Walmart et Alibaba publieront leurs résultats jeudi. Entre inflation, taux d'intérêt et crise technologique, la semaine pourrait être particulièrement mouvementée. Prudence !

Le lexique : LE DPS

Lorsqu'une entreprise réalise une augmentation de capital, elle peut donner à ses actionnaires actuels le droit d'acheter prioritairement de nouvelles actions. C'est le droit préférentiel de souscription (ou DPS). Il permet de conserver sa part dans l'entreprise en participant à l'opération. Ce droit peut généralement être vendu en Bourse pendant une période limitée.

Dans le cas d'Eramet, chaque actionnaire pourra souscrire six actions nouvelles pour cinq anciennes, au prix de 14,49 ? chacune. Attention, si un actionnaire ne participe pas à l ?opération, sa part dans le capital de l ?entreprise diminue. Il peut toutefois vendre ses droits de souscription pour compenser une partie de cette perte de valeur.